03-3信用风险度量制模型.ppt

第二节 信用风险度量方法 第五章 信用风险管理 第一节 信用风险概述 第二节 信用风险的度量 第三节 信用监控模型 信用度量制模型 CreditMetrics模型基本原理 计算单项贷款的VAR值的步骤 CreditMetrics模型与巴塞尔协议 CreditMetrics模型的优缺点 1. Creditmetrics（信用度量制）模型的基本原理 计算信用风险的VAR值（即在给定的置信区间上、给定时段内，信贷资产可能发生的最大价值损失）。 信用风险取决于债务人的信用状况，而企业的信用状况由被评定的信用等级表示。 信用度量制模型认为信用风险可以说直接源自企业信用等级的变化，并假定信用评级体系是有效的，即企业投资失败、利润下降、融资渠道枯竭等信用事件对其还款履约能力的影响都能及时恰当地通过其信用等级的变化而表现出来。 信用度量制模型的基本方法就是信用等级变化分析。 2、计算单项贷款的VAR值的步骤： （1）预测借款人信用等级的变动，得出信用等级转移概率矩阵 （2）对信用等级变动后的贷款市值进行估计 （3）计算贷款受险价值（VAR） 举例： （1）一年期信用等级转换矩阵 （2）对信用等级变动后的贷款市值估计 信用等级的上升或下降必然会影响到一笔贷款余下的现金流量所要求的信贷风险加息差(或信贷风险酬金)，因此也就必然会对贷款隐含的当前市值产生影响。 假定： 借款人在第一年中的信用等级从BBB级上升的A级，那么对于发放贷款的金融机构来说它所发放的这笔贷款的第一年结束时的现值或市值便是 若借款人在第一年结束时信用等级从BBB级上升为A级，那么这100百万美元贷款(帐面值)的市值可上升为108.66百万美元 不同信用等级下贷款市值状况 借款人信用等级转换后贷款市值的概率分布分布情况 （3）计算贷款的VAR值 首先，求贷款未来价值的均值和方差 其次，求VAR值 VAR等于一定的置信度上，年末可能的贷款价值与贷款预期平均价值间的差距，即贷款的价值损失。 ① 假设贷款价值服从正态分布，则 置信度为95％的VAR值为1.65×σ； 置信度为99％的VAR值为2.33×σ。 ② 若基于贷款价值的实际分布，可利用转移概率矩阵和对应的贷款价值表近似计算不同置信度下的VAR值。 贷款VAR值=贷款均值 －给定置信度水平上年末可能的贷款价值 ① 根据正态分布 线性插值法 为了得到较为准确的受险价值量，可以通过线性插值法算出5%和1%情景下的实际受损价值量来。 线性插值法 信用度量制方法与最低风险资本要求 对于信用等级为BBB的企业，同样的100万美元的贷款，同样的99％的置信度 在正态分布下为的VAR值为6.97百万美元 基于贷款价值的实际分布，VAR值为14.8万美元。 巴塞尔协议的资本/资产≥8%资本要求正好介于二者之间。 事实上，利用信用度量制方法所计算出的贷款受险价值量可以较为准确地反映出不同信用等级和不同期限的贷款在未来可能发生的价值损失量。 评价巴塞尔协议的风险资本要求 8%的资本要求可能偏低 以VAR值来确定防范信用资产风险的最低资本量，可以有效地保护银行在遭受信用风险损失的情况下能够继续生存下来。因此人们将贷款的受险价值视为它的经济资本（economic capital）。 按照国际清算银行的规定，所有信用等级和所有期限的贷款都要求服从8%的资本要求，这显然不能反映各类贷款的真实风险状况并且常常会缩小贷款的实际受损价值、不利于银行积累足够的风险资本来应付金融资产未来可能发生的预期信用损失和非预期信用损失。 3～4之间的乘数因子 即使依据信用度量制测算出了1%的贷款受险价值量，在某种极端的情况下（如大的灾年发生），以受险价值所确定的风险资本量也不能完全抵补贷款所遭受的重大损失。 鉴于这种情况，近年来国际清算银行也准许商业银行从3～4之间选择一个适当的乘数因子对贷款的受险价值进行放大。 具体作法 《新资本协议》：计算监管资本的内部模型的VaR持有期为10个交易日，置信水平为99%，且计算出的VAR再乘以一个安全系数（值为3） JP Morgan创设的风险度量制模型（Risk Metrics)中持有期通常选择为1天,置信度为95%。 4 CreditMetrics模型的优缺点 模型的局限 技术上： 假定信用评级是有效的。 假定贷款未来的等级转移概率与其过去的转移概率没有相关性。 假定转移概率在不同时期之间是稳定的，未考虑经济周期的影响。 假定企业资产价值的相关度等于企业股票收益的相关度，有待验证。 实际应用中： 利用历史数据度量信用风险，属于“向后看”的方法。 以债券等级转移概率近似替代贷款转移概率 不同求偿等级贷款的违约收复率 信用组合风险度量