第5章节 不确定性决策2010.ppt

Chapter 1 第五章 不确定性决策 Choice Under Uncertainty 本章概要 如何描述风险 风险偏好 降低风险 对风险资产的需求 本章概要 一般来说，在确定性下的选择相对简单. 当我们面对诸如收入、价格等变量不确定时，如何进行决策呢？ 风险描述 为了描述风险，我们必须知道: 1) 所有可能的结果. 2) 每种结果发生的可能性 (即概率). 描述风险 释义概率 某给定的结果将要发生的可能性 描述风险 释义概率 客观概率 基于事件过去发生的频率 描述风险 释义概率 主观概率 基于感觉或经验（利用或不利用观察到的频率） 不同的信息或处理同一信息的不同能力都会影响主观概率 描述风险 期望值Expected Value 所有可能结果的加权值. 将每种结果的概率作为权重 期望值---即用来测量预期的平均数 描述风险 一个例子 海底钻探投资: 两种可能的结果 成功-- 股票价格从 $30涨到 $40/股 失败 --股票价格从 $30跌到 $20/股 描述风险 例如 客观概率 100 开采, 25 次成功； 75 次失败 成功的概率 = 1/4 ；失败的概率 = 3/4 描述风险 例如: 描述风险 给定: 两个可能的结果对应的回报是X1 与 X2 其各自的概率为 Pr1 及 Pr2 描述风险 一般地，期望值可表示为: 描述风险 可变性 Variability 一个不确定事件的可能结果的不同程度 描述风险 假定 假定你正在两种临时工作之间进行选择，它们的预期收入均为 ($1,500). 描述风险 例如 对于工作1，收入根据销售情况有高低两种情况，即2000和1000，且机会均等. 对于工作2，绝大多数情况（概率为0.99）你的收入是1510，如果情况不好时是510(概率伪0.01). 从销售工作中得到的收入 工作 1: .5 2000 .5 1000 1500 工作 2: .99 1510 .01 510 1500 描述风险 工作1的预期收入 描述风险 虽然预期收入都一样,但变化范围不一样. 大的变化范围给出高风险信号. 偏差(离差) 实际报酬与预期报酬之差 与预期收入的偏差 ($) 工作 1 $2,000 $500 $1,000 -$500 工作 2 1,510 10 510 -900 描述风险 对负数进行调整 标准差-.... 描述风险 标准差表示成: 计算方差 ($) 工作 1 $2,000 $250,000 $1,000 $250,000 $250,000 $500.00 工作 2 1,510 100 510 980,100 9,900 99.50 描述风险 两个工作的标准差: 描述风险 当结果可能不只两种时,也可以计算其标准差. 描述风险 Job 1:1000,1100,1200,…2000;且相等概率. 描述风险 Job 2 :1300,1400,1500,1600,1700;且发生规律相等 两种工作结果的概率 描述风险 两种工作的概率 (结果发生的规律不相等) 工作 1: 更分散 和更高的标准差 尖的分布: 两头的报酬发生的概率小 描述风险 决策 一个风险回避者回选择工作 2: 预期收入相同但具有更低的风险. 假设现在对工作1的两种结果均增加100,这样,均值变化为1600. 不相等的概率结果 从销售工作中得到的收入--变化形式($) 描述风险 工作 1: 预期收入 $1,600 ; 标准差$500. 工作 2: 预期收入 $1,500 ;标准差 $99.50 选择哪个工作? 高的预期收入或低的风险? 如果一个城市想制止乱停车辆. 如下的选择 …... 假设: 1) 乱停车辆可为司机节约成本5. 2) 司机是风险中立者. 3) 拘捕乱停车辆者的成本为0. 描述风险 5.01 的罚款将有效阻止乱停车辆. 乱停的好处5小于其成本5.. 描述风险 提高处罚金额可以降低执行成本: $50的罚金, 0.1被逮住的概率,其预期的惩罚为5. $500的罚金, 0.01被逮住的概率,其预期的惩罚为5. 描述风险 司机越厌恶风险,罚金可以降低. 风险偏好 在风险资产间选择 假定 消费单一的商品 消费者知道所有的可能性 以效用方式来度量报酬 效用函数给定 风险偏好 某人收入15,000,获得的效用为13. 他正在考虑更换一新的工作,但风险更高. 风险偏好 他的收入可能为30,000或10,000,概率均等. 他将计算预期收入所带来的效用. 风险偏好 预期效用 每种收入情况所带来的效用的加权值. 风险偏好 此例的预期效用可表示成: E(u) = (1/2)u($10,000) + (1/2)u($30,000)