钢铁的未来在特钢特钢行业系统分析.ppt

1、特钢基本知识 60-70%的特钢需加入一定的合金元素，以改善和增强相关性能。 铁合金是增强特钢可持续发展的基础。 Cr、Ni、Mo、V、W、Co、Nb、Ti等属战略合金元素，是各类合金钢新材料保证性能所必需的合金元素。 1.3 特钢的用途 1.4 特钢的三种冶炼方式 2、特钢国内外市场格局 2.1 特钢全球集中度较高 2.2 国外特钢专业化程度很高 2.3 国内特钢发展速度较快 2.4 国内特钢需求3500多万吨 2.5 我国特钢集中化程度有待提高 2.6 国内主要特钢企业 3、特钢是未来钢铁行业发展方向 3.1 政策支持 3.3、特钢不特——特钢企业生产特钢比例低 3.3、特钢不特——合金化程度非常低 4、下游需求分析 5、投资特钢的时代已经到来 5.1、盈利能力已经开始超过普钢 5.2、股价走势可能持续强于普钢多年 5.3、可给予相对于普钢较高溢价 5.4、看好特钢板块未来走势 6、公司推荐 6.1、抚顺特钢 6.2、大冶特钢 6.3、西宁特钢 6.4、沙钢股份 6.5、太钢不锈 6.6、久立特材 7、风险提示 研究发现机会 行动创造价值 2010年国内特钢整体走势明显强于普钢 日本特钢企业76年后迎来黄金发展的十年 国内特钢强于普钢态势有望持续多年 日本特钢增长的十年也是特钢板块超额收益的十年 06年以来，特钢PB和PE平均大约高于普钢50%,特钢相对普钢享有较高的溢价，而且随着特钢盈利能力逐渐增强，溢价可能进一步提高。 PB对比 PE对比 短期刺激因素：钢铁十二五规划正式出台；新材料十二五规划出台；汽车产业回暖 长期刺激因素：废钢存量逐渐增多，价格保持稳定；专业化程度和集中化程度进一步增强。 1、特钢的摇篮，技术实力雄厚 2、百亿技改即将达产，整体上市在即 3、降费空间巨大 1、费用控制得力 2、产品附加值较高，特钢中盈利能力最强 3、中信泰富铁矿明年贡献，将解决原料问题 4、100万吨特钢的资产注入预期 5、在建特冶将巩固高端市场地位 1、资源优势突出 2、配股建设铁矿和钒矿 3、宝钢重组预期 4、铁矿资产注入预期 1、沙钢整体上市预期 2、费用控制较强 3、目前特钢上市公司规模最大 1、不锈钢市场回暖 2、袁家村铁矿开建或注入 3、不锈钢全球第一 1、不锈钢管龙头（原有4万，在建3.5万吨） 2、募投项目属高端领域（油气输运用中大口径焊管、超超临界电站锅炉管、镍基合金油井管和核电管等产品附加值较高） 3、2012新投项目业绩将显现 钢铁的未来在“特钢” 第一创业证券研究所 S1080210100005 张文丰 ——钢铁子行业专题投资报告 1.1、特钢的定义和分类 定义： 全球对特殊钢尚无统一的定义和概念，一般认为特殊钢是指具有特殊的化学成分（合金化）、采用特殊的工艺生产、具备特殊的组织和性能、能够满足特殊需要的钢类。与普通钢相比，特殊钢具有更高的强度和韧性、物理性能、化学性能、生物相容性和工艺性能。 分类： 按合金成份，可将特殊钢分成优质碳素钢、合金钢、高合金（如高温合金、耐蚀合金等精密合金）三大类。 微合金——小于0.2%；低合金——小于3.5%；合金——3.5%到5%；高合金：大于5% 按用途，可将其分为优质炭素结构钢、合金结构钢、碳素工具钢、合金工（模）具钢、高速工具钢、轴承钢、弹簧钢（碳素弹簧钢和合金弹簧钢）、不锈钢（耐热、耐酸）八大类。 1.2、主要合金元素及特性 提高钢的强度，低温韧性和焊接性，增加时效敏感性 氮(N): 多用于特殊钢和合金中，如热强钢和磁性材料 钴(Co) 改善钢的致密性和热轧性能，提高强度 硼(B) 改变钢中夹杂物的组成、形态、分布和性质，从而改善钢的各种性能 稀土(Xt) 强脱氧剂，使内部组织致密，细化晶粒力，降低时效敏感性和冷脆性，改善焊接性能 钛(Ti) 细化晶粒和降低钢的过热敏感性及回火脆性，提高强度 铌(Nb) 提高强度，良好的塑性和韧性，对酸碱有较高耐腐蚀能力，高温下有防锈和耐热能力 镍(Ni) 提高钢的强度、硬度和耐磨性 钨（W） 细化钢的组织和晶粒，提高钢的强度和韧性 钒（V） 提高钢的强度、硬度和耐磨性 铬（Cr） 脱氧剂和脱硫剂，有韧性，且有较高强度和硬度，提高淬性，改善钢的热加工性能 锰（Mn） 具有较强的碳化物形成能力，使较低含碳量的合金钢也具有较高的硬度 钼（Mo） 作用 合金元素 特殊钢是机械、汽车、军工、化工、家电、船舶、交通、铁路以及新兴产业等国民经济大部分行业用钢最主要的钢类。中国特钢行业承担着国防军工、高新技术产业以及机械、汽车等关键产业所需的特殊钢材品种。 特钢下游