第三章节 宏观经济分析.ppt

第一节 宏观经济分析概述 一、宏观经济分析的意义与方法 (一)宏观经济分析的意义 1.把握证券市场的总体变动趋势 在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币/财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。 2.判断整个证券市场的投资价值 证券市场的投资价值是指整个市场的平均投资价值。它与国民经济整体素质及其结构变动密切相关。整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，因为不同部门、行业与广大的不同企业相互影响、互相制约，共同影响国民经济发展的速度和质量。 宏观经济是个体经济的总和，企业的投资价值必然在宏观经济的总体中综合反映出来，所以，宏观经济分析是判断整个证券市场投资价值的关键。 3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调控经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策将会影响到经济增长速度和企业经济效益，并进一步对证券市场产生影响。 证券分析人员必须认真分析宏观经济政策，由此掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋势和不同证券品种的投资价值变动。 (二)宏观经济分析的基本方法 1.总量分析法 指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析，说明整个经济的状态和全貌。 总量分析主要是一种动态分析，主要研究总量指标的变动规律。但也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。 总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，它包括两个方面： 一是个量的总和。例如，国民收入是构成整个经济各单位新创造价值的总和，总投资是指全社会私人投资和政府投资的总和，总消费是指参与经济活动各单位消费的总和。 二是平均量或比例量。例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。 2.结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值中三次产业的结构分析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。 结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。 总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，它侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，它侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将总量分析方法和结构分析方法结合起来使用。 二、评价宏观经济形势的基本变量 二、评价宏观经济形势的基本变量 (一)国民经济总体指标 1.国内生产总值 国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。 从价值形态看，它是所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额； 从收入形态看，它是所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和； 从产品形态看，它是所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和。 在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。 以常用的支出法为例，统计GDP时，要将出口计算在内，但不计算进口。区分国内生产和国外生产一般以“常住居民”为标准，只有常住居民在一年内生产的产品和提供劳务所得到的收入才计算在本国的国内生产总值之内。 常住居民是指：居住在本国的公民、暂居外国的本国公民和长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。因此，一国的国内生产总值是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。即在一国的国民生产总值中减去“国外要素收入净额”后的社会最终产值(或增加值)以及劳务价值的总和。 国内生产总值的增长速度一般用来衡量经济增长率(也称经济增长速度)，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 因此，在宏观经济分析中，国内生产总值指标占有非常重要的地位，具有十分广泛的用途。国内生产总值的持续、稳定增长是政府追求的目标之一。 2.工业增