简析经济刺激政策退出策略.PDF

简析经济刺激政策退出策略 随着全球经济形势好转，有关危机期间特殊财政货币政策 是否需要退出的讨论日渐升温。9 月5-6 日，G20 各国财长和 央行行长会就协调实施宽松财政货币政策的退出策略达成了 一致。各方同意将与国际货币基金组织（IMF ）和金融稳定委 员会一道制定出退出策略。然而，因经济恢复形势和经济增长 特点的不同，各国在退出策略的实施上有着不同的利益诉求。 一、有关各方对实施退出策略的态度 欧洲央行行长特里谢日前在《金融时报》上撰文表示，欧 洲央行在最初设计特别经济刺激措施的同时，已经对退出策略 有所考虑。一旦经济及金融状况恢复正常，非常规经济刺激措 施就会退出。 欧洲央行实施退出策略的方式取决于几个方面的因素：一、 如果通胀预期上升，通胀风险显现，将立即解除非常规经济刺 激措施；二、刺激政策在设计时已经加入一定程度的逐渐退出 安排，如果没有新决策出台，一些刺激措施会自然退出；三、 通过各种灵活工具，可将利率调整与刺激措施的退出相结合； 四、欧元区各国央行直接购买证券的力度较为温和，只涉足抵 押债券市场，欧元区央行的资产负债表没有受到较大影响，这 有利于刺激政策的退出。 特里谢认为，通胀预期是欧洲央行首要考虑的因素。欧央 行将不断评估政策调