3-瑞茂通供应链管理股份有限公司主体评级报告 (1).pdf

公司债券信用评级报告 低。 瑞茂通供应链管理股份有限公司 1 公司债券信用评级报告 随着中国经济增长和经济转型逐步深入，该行 业有望获得较大发展，市场份额将向行业内优 势企业集中。 2．公司是国内规模较大的煤炭供应链管 理服务提供商，发展时间较长，对煤炭供应链 上下游的资源整合能力较强，能够为客户提供 高效、优质的供应链管理服务。 3．2013年以来，公司供应链金融业务发 展速度较快，公司在该业务上具备较好的风险 控制能力，未来发展空间较大。 4．2015年6月，公司完成非公开增发股 票，募集资金到位后，公司资本实力明显增强， 未来随着募集资金逐步投入，公司经营规模有 望继续提升，盈利能力有望增强。 关注 1．随着中国经济转型升级力度不断加强， 煤炭价格未来几年将处于低位，对公司生产经 营带来一定压力。 2．公司进口煤炭规模近年来快速提升， 对公司应对全球煤炭价格波动的能力提出挑 战；同时公司面临的汇率风险也逐步增加。 3．随着公司经营规模的扩大，公司负债 规模也同步提升，目前公司资产负债率较高， 债务负担较重，特别是流动负债占比较高，短 期偿付压力较大。 分析师 刘洪涛 电话：010 邮箱：liuht@ 刘晓 电话：010 邮箱：liuxl@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC 大厦120层 （100022） Http：// 瑞茂通供应链管理股份有限公司 2 公司债券信用评级报告 瑞茂通供应链管理股份有限公司 3 公司债券信用评级报告 一、主体概况 瑞茂通供应链管理股份有限公司（以下简称 “瑞茂通”或 “公司”）的前身是郑州瑞茂通供 应链有限公司 （以下简称“郑州瑞茂通”）。郑州瑞茂通系由郑州永和泰有限公司于2010年7月26 日出资设立，设立时注册资本为2,500万元。2010年，郑州永和泰投资有限公司将其所持郑州瑞茂 通100%股权转让给河南中瑞投资有限公司 （以下简称“中瑞投资”）。后经两次增资，郑州瑞茂 通注册资本增加至158,000万元，中瑞投资持有100%股权。 2011年12月26日，郑州瑞茂通与山东九发食用菌股份有限公司（以下简称“九发股 ”）签 订《债务代偿协议》、《发行股份购买资产协议》，将其持有的徐州市怡丰贸易有限公司、邳州 市丰源电力燃料有限公司、江苏晋和电力燃料有限公司合计29.88亿元的股权（其中11.045%为郑 州瑞茂通代烟台市牟平区正大物贸中心向公司偿还3.3亿元债务）中的88.955%注入九发股 ，购 买九发股 71.12%的股权，该项资产重组完成后，九发股份更名为山东瑞茂通供应链股份有限公 司，2013年1月25日更名为“瑞茂通供应链管理股份有限公司”，股票代码：600180，股票简称： 瑞茂通。 2012~2014年，公司先后审议通过股权激励计划议案，公司首期股权激励计划73名激励对象在 第一个行权期可行权共604.00万份股票期权，行权实施完成后公司股本增至87,826.39万股，首期 股权激励计划82名激励对象在第二个行权期可行权共521.50万份股票期权，变更后的股本为人民 币88,347.893万股。2015年6月8日，公司向上海豫辉投资管理中心 （有限合伙）、自然人万永兴和 自然人刘轶非公开发行股票，发行数量为人民币普通股（A股）13,392.86万股，共募集资金15亿 元。截至2015年6月底，公司非公开发行