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中国债券市场介绍
中国债券市场介绍
中金公司固定收益研究
第一章
中国债券市场概况
1
市场规模
近十年中国债券市场经历了快 中国债券市场存量与GDP比值
速的发展,2002年到2012年
间,债券总存量从2.8万亿增
长至25万亿,复合年增长率达 60 % 债券存量/GDP
到25% ,与GDP的比例从 50
17.7%上升至50%左右。
40
不过与发达国家相比,债券存
量/GDP仍偏低,这意味着中 30
国债券市场仍有很大的发展潜 20
力。
10
0
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
中国债券存量与GDP比例仍偏低
印度 债券存量/GDP
新加坡
中国
韩国
英国
德国
美国
日本 %
0 50 100 150 200 250 300
资料来源: Chinabond, BIS, 中金公司研究 2
利率产品种类
利率产品是中国债券市场的主 利率产品是中国债券市场的主体,目前占比仍在75%左右
体,目前占比仍在70%左右,
但呈现逐年下降的趋势。与之
相对应的是,信用产品近年来 利率产品占比 信用产品占比
规模增长迅猛,其占比在04年 100%
90%
还不到4% ,目前已经达到 80%
30%左右。 70%
60%
利率产品包括国债、政策性银
50%
行债和央票。央票是央行在公 40%
开市场回笼流动性的政策工 30%
具,与其它债券作为融资工具 20%
10%
有本质的区别,所以央票存量
0%
并不总是增加的。 99 01 03 05 07 09 11
06~08年间央票、国债和政策 利率产品结构
性银行债三分天下,但09年以
来央票存量不断下降,目前占
利率产品的比例已经只有3%
左右,国债和政策性银行债分
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