企业境外IPO典型案例分析——民生银行.docVIP

2009年中国企业境外IPO典型案例分析——民生银行 民生银行港交所上市 入选理由： 1、2009年境外IPO融资额最大事件； 2、金融业先A后H的又一代表。 农行上市在近期引起广泛关注，7月15中国农业银行正式登陆A股最终以每股2.68元的价格发行255.71亿股，募集资金685亿元；H股发行价则为3.20港元/股，按汇率计算，A股相比H股负溢价4.06%。农行IPO。自身的部分政策性角色与公司盈利目标之间的冲突，公司追求利润与管理人员行政定位之间的冲突，政府意志下的发行与市场投资者之间的冲突。“两个都要”，既要商业，也要“三农” 农业银行A股7月15日上市首日表现不如预期，收涨0.75%，报人民币2.70元，弱于2.76－3元的首日定位预期全天波动区间2.69－2.74元；全天波动区间－元 股票 上市日期 上市首日涨跌幅(%) 上证涨跌幅(%) 中国银行 2006-07-05 23.05 2.20 工商银行 2006-10-27 5.13 -0.19 建设银行 2007-09-25 32.25 -1.08 2010-07-15 0.75 -1.87 回顾去年，作为中国企业最大境外IPO的民生银行香港上市，2009年11月26日，中国民生银行中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，而为国内外经济界、金融界所关注。中国民生银行成立10年来，业务不断拓展，规模不断扩大，效益逐年递增，并保持了良好的资产质量。?2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。?2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。2004年11月8日，中国民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券，成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。2005年10月26日，民生银行成功完成股权分置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行，为中国资本市场股权分置改革提供了成功范例。民生银行临时股东大会就通过了H股发行上市方案因内部原因被推迟民生银行原董事、前进公司董事长兼总经理邱影新民生银行在国内上市前假冒他的签名,从而取得国家工商总局的更名批复,最后成功上市。为此,邱影新指责民生银行涉嫌诈骗上市。，发布公告将H股发行计划延迟1年终于通过港交所聆讯导致上市计划搁浅郑州梦达董事长范梦强，其第一次赴港上市的过程终止。民生银行第二次传出赴港上市的消息，其高层在年内也曾多次放风，而民生银行H股在香港上市的愿望一直在努力进行中民生银行第五届董事会通过相关决议，H股发行工作再次启动。这并非民生银行H股上市的最佳时机在10月下旬的8天内，连续有16家美国中小型银行相继倒闭，全美今年倒闭银行数已多达115家，这让众多国际机构投资者对于银行的投资，心存余悸投资参股的美国联合银行控股公司被加州金融管理局关闭，民生银行为此项投资确认减值损失8.24亿元。。但此时又恰遇全球金融危机冲击之后，中国经济提前复苏的好背景，这注定了民生银行H股的上市，会演绎一场今年香港资本市场最大的集资盛宴。根据Bloomberg数据显示，目前在港上市的六家中资银行H股2009年平均预期市净率和市盈率分别为2.94倍和15.18倍。民生银行H股发行(行使超额配售权)后，市净率若达到2.94倍的平均水平，价格将接近11.4港元。根据历史记录，目前港股市场的6只中资银行在港上市首日，平均涨幅达到13.6%，且无一家出现下跌，其中和民生银行情况一样先A后H的招商银行，其在上市首日涨幅达到25.6%，涨幅位居6只内银股之首。另外，银行资源的稀缺性将吸引众多的投资者积极认购，最终定价为上限价格(9.5港元)毫无悬念，上市后二级市场对其的追捧将助推其价格维持上扬态势。民生银行H股，发行价9.08港元，开盘便破发，报9.05港元，下跌0.03港元，跌幅0.33%。开盘后经过快速的上下波动后，走势逐渐平稳，保持低位窄幅震荡，截止中午收盘，报8.97港元，下跌1.21%，成交42.56亿港元，盘中始终未能回到发行价9.08港元，最高价9.07港元，最低价8.95港元，振幅1.32%散户投资者平仓、内地银行将再融资预期等因素压制了民生银行H股上市首日的表现在申购过程中被过度追捧，投机泡沫过大，很多散户在民生银行H股上市后纷纷套现了手中的持股。同类中资银行比较民生银行的招股上市，将使得在港内银股达到7家，与其他6家银行相比，民生银行是唯一一家民营性质的银行，其较低的经营包袱