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住房改革、流动性约束与城镇居民消费的实证研究 1 2 王春娟 黄昊 ① （1.东北财经大学马克思主义学院, 辽宁 大连 116025； 2.东北财经大学研究生院,辽宁 大连 116025） 摘 要：本文构建了一个含有购房支出的流动性约束模型，对比了有无购房支出两种情况下的居民消费的 变化状况，并系统地阐述了房价上涨对居民消费下降的内在微观作用机制：当居民预期因购房支出而产生 流动性约束时，为了防止约束期的消费骤降，理性的居民会平滑约束期及其之前各期消费，从而减少当期 消费；如果房价上涨则预示未来购房支出的增加，居民就会更进一步减少消费、增加储蓄。运用我国30 个 省份 1999~2008 年面板数据对住房改革引发居民流动性约束进行实证检验，结果显示滞后一期的房价与居 民消费需求显著地成负相关关系，且房价波动的编辑消费倾向大约为负的0.16。 关键词：住房改革；流动性约束；城镇居民消费不足 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： 一、引言 自20 世纪90 年代末以来，我国国内消费需求不足问题日益凸显，国内总消费与经济发 展之间不能形成良好的循环，这种结构性失衡制约着我国经济的可持续发展。在我国城镇地 区，居民边际消费倾向在短短数年里由1998 年的0.71 急剧下降到2008 年的0.62；居民消 费率由1998 年的0.80 迅速下降至2008 年的0.71 [1]。针对20 世纪90 年代末以来我国城镇 居民消费需求出现大幅度地下降的现象，众多学者对此展开了广泛讨论。其中多数学者认为 这可能与这一时期的几项体制改革直接相关：教育体制改革、医疗体制改革、住房体制改革 与社会保障体制改革等。本文将集中探讨住房改革与城镇居民消费需求的关系。研究表明， 当人们已经解决了吃、穿等温饱状况后，就会迫切需要改善其住房状况，对住房形成刚性的 消费需求。而在1998 年，以停止福利分房和住房商品化为中心的住房改革使得大部分城镇 居民面临将来因购房而产生的一大笔支出，而且这项支出是可以直接预见的、未来必须要进 行支付的刚性支出。由此可以看出，住房改革必定会对城镇居民的消费需求产生重大影响， 进而对我国的宏观经济也产生深远影响。 迄今为止，关于住房市场对居民消费的影响，国内外的研究几乎都是基于生命周期假说 或持久收入假说来探讨房价对居民消费的财富效应。Elliott 证实了住宅价格上涨会导致消 [2] 费增加 。Engelhard 分析 PSID 数据时发现，住宅价格增长对住宅所有者消费支出具有显 著性的促进作用，且住宅价格波动的边际消费倾向大约为 0.03[3] 。Case 等利用美国 1982~1999 年各州的季度数据以及 1975~1999 年 14 个发达国家的数据对住宅市场和股票市 [4] 场进行了分析，发现住宅市场具有较强的财富效应 。在国内研究方面，一方面，多数学者 ① 收稿日期：2011-7-22 基金项目：辽宁省教育厅高等学校科研项目（ 作者简介：王春娟(1965-)，女，汉，吉林抚松人，经济学博士，教授，主要从事政治经济学研究。 E_mail:dldcwcj@ 基于房价的财富效应对我国住房市场进行实证检验。刘建江等对我国房地产市场财富效应做 了定性分析，并从消费函数理论探讨了房地产财富效应的作用机制，认为持续上涨的房价能 [5] 够扩大短期边际消费倾向 。赖溟溟和白钦先进行实证研究发现：我国存在房地产市场的财 [6] 富效应，房地产市场长期与居民消费协同趋势，短期却抑制居民消费 。然而刘旦利用 [7] 2000~2006 年的季度数据进行的实证研究表明中国城镇住宅市场不具有财富效应 。刘国风 对天津市2002 年7 月至2008 年6 月的统计数据进行的实证检验发现天津市房地产价格的上 [8] 涨对居民消费具有一定的抑制作用 。总之，尽管这些学者