第八章节 企业发展能力分析.pptVIP

8.3.3 可持续增长率 可持续增长率的计算 根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率 ＝销售收入增加/基期销售收入 ＝（销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数）/（1－销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数） ＝（权益净利率×留存率）/（1－权益净利率留存率） 如果新增投资报酬率没有超过原投资报酬率，单纯的销售增长不会带来股东财富的增加，是无效的增长。一般而言，一个正常的理智的企业，其实际增长率是趋于稳定的。 8.3.3 可持续增长率 可持续增长率与实际增长率之间的关系 当企业的经营效率与财务政策不变时，企业的实际增长率、本年可持续增长率与上年可持续增长率三者相等； 当销售净利率、总资产周转率、收益留存率、权益乘数这四个比率当中的一个或多个在本年增加时，企业的实际增长率大于上年可持续增长率、本年可持续增长率大于上年可持续增长率； 当销售净利率、总资产周转率、收益留存率、权益乘数这四个比率当中的一个或多个在本年减少时，企业的实际增长率小于上年可持续增长率、本年可持续增长率小于上年可持续增长率； 当这四个比率已经达到极限，并且新增投资报酬率已经与资本成本相等，单纯的销售增长无助于股东财富的增加。 第八章　企业发展能力分析 主要内容 8.1 企业发展能力概述 8.2 企业发展能力指标分析 8.3 企业发展可持续性分析 8.1 企业偿债能力概述 8.1.1 发展能力的含义 8.1.2 发展能力分析的意义 8.1.3 发展能力分析的常用方法 8.1.1 发展能力的含义 发展能力 也称企业的成长性，是指企业的生产经营在以后期间的发展趋势和发展水平，是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。 发展能力分类 平衡发展 过快发展 失控发展 负债发展 周期性发展 低速发展 慢速发展 8.1.2 发展能力分析的意义 债权人 债权人分析的侧重点是与企业过去成长有关的资料。 投资者 投资者分析的侧重点是股票价值预计成长率、收益和股利变化的期望值等方面。 管理者 管理者分析的侧重点是企业的销售收入、收益以及股利成长率等方面。 8.1.3 发展能力分析的常用方法 衡量企业发展能力的核心是企业价值增长率，但企业价值评估存在着方法和实施上的困难，因此通常用净收益增长率来近似地描述企业价值的增长，并将其作为企业发展能力分析的重要指标。 影响企业价值增长的因素： 销售收入 资产规模 净资产规模 资产使用效率 净收益 股利分配 主要内容 8.1 企业发展能力概述 8.2 企业发展能力指标分析 8.3 企业发展可持续性分析 8.2 短期偿债能力分析 8.2.1 销售（营业）增长率 8.2.2 资产增长率 8.2.3 利润增长率 8.2.4 资本积累率 8.2.5 资本保值增值率 8.2.6 股利增长率 8.2.7 技术投入比率 8.2.1 销售（营业）增长率 销售（营业）增长率 销售（营业）增长率＝本期营业收入增加额÷上期营业收入×100℅ 该指标越高，说明企业在该期间营业收入的增长速度越快，企业竞争能力越强、产品市场占有率越高，企业越有发展潜力。 在实务中，通常计算三年销售（营业）收入平均增长率 8.2.1 销售（营业）增长率 【例8-1】根据MDDQ公司的利润表，计算其2008～2010年销售（营业）增长率，如表8-1所示。 8.2.1 销售（营业）增长率 销售（营业）增长率 主营业务收入增长率＝本期主营业务收入增加额÷上期主营业务收入×100℅ 一般而言，该指标越高，企业在该期间营业收入的增长速度越快，企业的市场拓展能力越强，企业越有发展潜力。 8.2.2 资产增长率 总资产增长率 资产增长率＝本期资产增加额÷上期资产×100℅ 若该指标大于零，表明企业当期资产规模增加，资产增长率越高，企业一定时期内资产增长的越多，发展潜力越大；若该指标小于零，则表明企业当期资产规模缩减。 为剔除资产短期波动因素的影响，我们可以计算资产三年平均增长率 8.2.2 资产增长率 【例8-2】根据某企业的资产负债表，得到其2011年和2010年的销售资产情况如表8-2所示。 【例8-3】根据MDDQ公司的资产负债表，计算其2008～2010年资产增长率，如表8-3所示。 8.2.2 资产增长率 固定资产成新率 该指标高，表明企业的固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大。 8.2.3 利润增长率 营业利润增长率 营业利润增长率＝本期营业利润增加额÷上期营业利润×100℅ 若该指标为正数，表明企业本期营业利润增加，营业