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宏观简评报告 2011 年 2 月 15 日 权重调整并非 CPI 低于预期之主因 联系人 内容摘要： 李伟杰 统计局发布 1 月 CPI 及 PPI 数据。1 月份，CPI 同比上涨 4.9%，其中， 食品价格上涨 10.3%，非食品价格上涨 2.6%；全国工业生产者出厂价格 电话： (8610) （PPI）环比上涨0.9%，同比上涨6.6%；工业生产者购进价格环比涨1.2%， Email： liweijie@ 同比上涨 9.7%。 邵宇 电话：(8610) CPI 数据低于预期，不能简单归咎为 CPI 统计体系调整，细观 CPI 分项 Email： shaoyu@ 数据及权重调整方案，10.3%的食品类涨幅才是 CPI 低于预期的主因。 秦培景 我们之前对 1 月份食品类同比上涨幅度的预测是 11.6%，与统计局公布 的数字相差 1.3%，这也是本月 CPI 预测误差的主要来源。 电话： (8621) Email： qinpeijing@ CPI4.9%背后也不全是鲜花和掌声，非食品类的价格上涨值得关注。相 比较上月的 2.1% ，1 月 2.6%的非食品价格中有 0.3%可归因于统计体系 相关研究 调整，其余的 2.3%则是实实在在的涨幅，即使权重不调整也会创下该指 《每周价格监测报告（第4 期）：食品 标的月度同比涨幅新高。在非食品类中，家庭服务及加工维修服务价格 价格欲跌又止 工业品价格涨势汹 上涨 11.4%，中药材及中成药上涨 11.3%，住房租金价格上涨7.1%，这 汹》……….……………….…2011/02/11 《每周价格监测报告（第3 期）：料 1 三项都是导致非食品价格上涨的主要推手，而在这背后，则是将长期困 月 CPI 将再破“五”》……….2011/02/1 扰中国经济的劳动力成本上涨和房价问题。权重的调整以及非食品价格 《每周价格监测报告（第2 期）：南冻 北旱，“涨”声依旧》……….2011/01/27 上涨的刚性特征或将成为未来 CPI 指标的新看点。 《每周价格监测报告（第1 期）：天气 节日双重影响，蔬菜价格再创新 本次 CPI 指标体系权重调整后，居住提高 4.22 个百分点，食品降低 2.21 高》………………………….2011/01/19 个百分点，烟