十、当前通胀形势及有关内容.ppt

5、2011年我国继续上调稻谷和小麦等农产品的最低收购价格；虽然这可以提高农民的生产积极性、增加农民收入，对保障国家粮食安全有积极意义，但是也要看到，这将会进一步推高已经持续上涨的粮食价格。 2、在类似固定汇率制度下，我国经常采取的扩张性财政政策使得货币政策被动扩张，从而导致大量流动性被注入经济体。 虽然我国目前实施有管理的浮动汇率制度，但从长期来看，汇率波动幅度相对较小，因此可近似看成固定汇率制度。 在类似固定的汇率制度下，扩张性的财政政策导致利率上升压力，进而导致资本流入并加大汇率升值压力。为维持币值稳定，货币政策当局被迫发行货币。 第四部分 2011年我国通胀形势预测 依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型（CMAFM）测算： 2011年我国将存在温和的通胀，高点将出现在第二季度，全年通胀率预计为4.5%。 2、我国流动性虽然充裕，但是无法充分注入到实体经济 从熊彼特的技术创新理论的视角来看，次贷危机表面上是金融危机和房地产危机，而本质上是技术创新处于低谷。以IT技术和互联网技术为代表的第三次工业革命目前处于衰落阶段，但是新的技术创新浪潮还没有形成。最有可能成为下一轮技术创新源泉的低碳技术的专利发明数量和投资也还没有出现本质的飞跃。因此，世界经济的长期增长路径还缺乏新技术的有力支撑。 我国的“投资—出口联动机制”和“外需导向型”经济增长方式决定了我国实体经济高速增长的恢复有赖于世界经济增长特别是欧美等发达经济体的彻底恢复。因此，我国扩张性货币政策无法将流动性充分注入到实体经济。 3、在实体经济发展不足和金融市场不景气的背景下，充裕的流动性在农产品市场和房地产市场寻找出口，直接造成了物价和房价的迅速上升。 第一，农产品市场处于“紧平衡”状态，需求价格弹性低，短期内供给难以大幅增加，流通体制相对分散，因而具有充足的炒作获利空间。农产品资本化倾向在炒作资金大规模涌入的情况下进一步加剧，改变了以往的单纯消费品属性；部分农产品价格开始脱离供求层面，出现猛烈上涨。 表：部分农产品同比价格涨幅（%） 13.98 10.84 58.16 47.54 45.88 2010-12 16.48 13.98 79.45 84.06 42.12 2010-11 14.21 11.28 58.84 139.80 19.01 2010-10 12.11 8.46 34.76 164.13 13.99 2010-09 14.59 8.47 22.95 185.28 16.63 2010-08 17.78 8.07 23.83 231.37 1.68 2010-07 21.26 8.30 23.58 250.05 -4.50 2010-06 21.18 9.23 23.43 414.71 3.94 2010-05 18.45 7.05 25.00 21.24 2010-04 19.02 4.89 29.26 33.43 2010-03 32.24 2010-02 玉米 大豆 籽棉 大蒜 苹果 第二，充裕的流动性为房地产市场注入了充足的资金来源，并推动了近期房价的快速上涨。 第三，外资的涌入具有鲜明的投机特征，虽然不具有主导性，但仍然加速带动了资金向资本市场、房地产市场和农产品市场的涌入。 图：外资逆市进入房地产市场图 第四，通胀预期强化了“泛滥的流动性?强烈的通胀预期?更快的货币流通速度?更多的流动性”的正反馈机制，带来了更大的通胀压力。 二、刘易斯拐点的逐渐到来带动了低端劳动力工资的持续上涨，造成了低端服务业和农产品价格上涨 1、中高端劳动力市场的劳动力成本上涨幅度不大，且劳动生产率出现大幅提高，因此中高端劳动力成本上涨对当前通胀影响较小。 2、当前我国低端劳动力市场供给由总量过剩转向结构性过剩，促使低端劳动力工资持续上涨。服务业和农业技术进步比较慢，并且大量使用低端劳动力，因此低端劳动力工资上涨会显著推动低端服务业和农产品价格的上涨。 图：城市劳动力需求供给比率 三、国际农产品价格和国际原材料价格通过影响国内农产品价格来推高CPI，输入型通胀逐渐显现 1、国际农产品价格持续上涨带动了国内农产品价格上涨。 第一，我国主要进口农产品对外依存度不断提高，使得主要进口农产品国际价格的快速上涨直接带动了国内相关价格的上升。 第二，我国主要进口农产品多为上游粮食作物，其国际价格的提高直接带动了国内相关下游农产品价格的上涨。 第三，国际农产品期货价格上升推高了国内相关农产品期货的价格，进而带动了国内农产品现货价格上涨。 2、国际原材料价格的迅猛上涨对国内农产品产生了较强的成本推动压力。 主要影响路径是： 国际原材料价格上涨 ↓ 国内资源品价格上涨 ↓ 国内农业生产资料价格上涨 ↓ 农产品价格上涨 第三部分增长主义发展模式是我国经常面临通胀压力的