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2017-09-22 发布于江苏
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南华期货研究 NFR 贵金属半年报黄金白银热点题材不多金银或震荡偏空摘要美国经济复苏在持续，利空黄金投资。特朗普政策推进艰难，影响力或减弱。美联储大概率更宽松，短期利多金银。重点关注下任美联储主席提名。人民币可能震荡缓慢贬值，轻微利多国内金银。黄金目前在1250 美元/盎司附近震荡，下半年可供炒作上涨的热点题材不多，预计下半年南华期货研究所黄金或震荡小幅下跌，国内外黄金溢价或维持震荡。薛娜下半年白银或维持宽幅震荡偏空，建议投资者以做空为主。若白银价格下跌，国内白银通投资咨询从业资格号：常跌幅较小，国内外白银溢价大概率扩大，可进行套利交易。 Z0011417 贵金属分析师 0571 xuena@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 贵金属半年报目录第1 章二季度黄金投资平稳白银大幅回落 3 第1 章 1.1. 供应减少、ETF 少量增加是一季度金价上涨主因 3 1.1. 1.2. 投资性白银的增加是2016 年银价上涨主因 4 1.2. 1.3. 二季度黄金宽幅震荡白银大幅回落 5 1.3. 第2 章下半年重点关注 6 第2 章 2.1. 美联储政策或更宽松短期利多金银 6 2.1. 2.2. 欧洲下半年影响或不大 10 2.2. 2.3. 人民币对美元或小幅贬值小幅利多国内金银11 2.3. 第3 章策略推荐 12 第3 章 3.1. 热点题材不多黄金或震荡小幅下跌 12 3.1. 3.2. 跟随黄金白银波动或更大 12 3.2. 南华期货分支机构 13 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分二季度贵金属季报第1章二季度黄金投资平稳白银大幅回落第1章 1.1. 供应减少、ETF 少量增加是一季度金价上涨主因 1.1. 今年一季度黄金的供应量环比和同比均有所减少，而需求方面，与去年四季度相比，多数需求回落，最大的变化是 ETF 及类似产品由卖出转为买入，但与去年同期相比，购入量有明显的减少。这样供应减少以及 ETF 需求转正是今年一季度金价上涨的主因，这与我们二季度报告中所判断的抛售力量不强是相一致的，而ETF 需求并不十分旺盛是价格上涨8.49%、涨幅较去年同期回落的原因。白银的波动性更大，一季度价格上涨 14.8% ，涨幅不到黄金涨幅的两倍，同期现货铂金涨幅为 5.32% ，比黄金涨幅更小，而钯金则大涨17.16%。钯金大涨主要因钯金的汽车尾气净化催化剂需求近年来持续增长，而钯金的地面库存最近几年持续在下降，今年一季度贵金属市场整体氛围比较乐观，