c5天使投资研究述评_李姚矿.pdf

《 》( ) 学术界 月刊 总第158 期，20 11． 7 ACADEMICS No． 7 Jul． 20 11 〔 〕 天使投资研究述评 ＊ 1 2 1 ， ， ○ 李姚矿 汤汇道 龙 丹 (1． ， 230009 ; 合肥工业大学 管理学院 安徽 合肥 2 ． ， 230009) 合肥工业大学 经济学院 安徽 合肥 〔 〕 ， 摘 要 美国和欧洲国家的实践证明 天使投资人是早期创业企业最重要的融资 ， 。 20 80 ， 19 来源 规模上已经超过了创业投资基金 自 世纪 年代以来 西方学者对美国等 ， ， 个国家的天使投资展开了一系列的理论和实证研究 取得了丰富的成果 开辟了创业投 。 10 资研究的新领域 本文主要从天使投资人和天使投资活动两个方面综述了近 年来 国外天使投资的研究进展， 。 并对今后我国天使投资的研究方向进行了展望 〔 〕 ; ; 关键词 天使投资人 天使投资 综述 、 一 引 言 一般认为， (Business Angel ，BA) 天使投资人 是向小型私人创业企业提供风 ， ， 险资本的个人 是创业企业的第二轮融资者 天使投资发生在创业者已经花完其 〔1 〕 ( )， (VC) 。 家庭或朋友的钱之后 首轮融资 在接触创业投资基金 之前 研究表 ， (informal venture investor)， 明 作为非正式创业投资者 天使投资人是创业企业早