EXCEL在投资组合理论中的应用.pdf

EXCEL 在投资组合理论中的应用 教学内容: 一、计算投资组合的数字特征; 二 、在没有卖空限制下计算有效前沿组合 (1) 计算有效前沿; (2) 绘制资本市场线; (3) 绘制证券市场线; 三、不允许卖空条件下计算有效前沿组合,并比较两种条件下的有效 前沿组合的区别 四、EGP 法计算前沿组合在EXCEL 中的实现。 一 计算期望收益率、标准差、协方差矩阵和相关系数; 1.一个简单的两资产组合的例子 （表1） 假如有两只股票 12 个月度的价格数据: 股票 A 和股票 B, 资料如下: 股票价格 月份 股票Ａ 股票Ｂ 0 25.00 45.00 1 24.88 44.74 2 24.41 46.90 3 23.59 45.36 4 26.46 50.77 5 26.87 53.22 6 27.91 53.31 7 28.64 62.65 8 29.72 65.60 9 32.98 66.76 10 36.22 78.60 11 37.24 78.14 12 37.03 68.53 1.1.收益率与期望收益 1）收益率的计算 以股票A 为例,计算该股票的月收益率.股票A 在第t 月的收益率为在第t 月 月末与第(t-1)月末价格之比的自然对数,计算公式为: P r ln( At ) At P At 1 注意: 对数收益率是对普通收益率泰勒级数展开得到的，t 期的对数收益率是 ln(Pt)-ln(Pt-1)，对数收益率一般适用于时间间隔比较短的时候（因为是一阶泰 勒级数逼近的，所以时间间隔大了误差比较大）。对数收益率的好处是可以直接 相加，比如t 期到t+n 期的对数收益率可以由Rt+R(t+1)+R(t+2)+...得到。 (1) 这个公式采用的是连续收益率计算公式,而离散收益率计算公式为 P r A ,t 1 At P A ,t 1 (2) 如果在第t 月末获得股利收入,记为Divt ,则收益率为 P Div r ln A ,t t At P . A ,t 1 (3) 在 考 虑 股 利 收 入 下 , 股 票 的 离 散 型 收 益 率 为 P Div P A ,t t A ,t 1 r At P . A ,t 1 本例中的收益率的计算采用连续收益率形式,并忽略股利收入. 具体步骤是:使用EXCEL 中的LN 函数计算股票的收益率.调用Ln 函数的 方法是:单击EXCEL 工具栏下的 ，或者选择[插入]菜单中的[函数]命令，弹 [f x ] 出[粘贴菜单]对话框，在[函数分类]中选择[数学与三角函数] 。在[函数名]中选择 [LN]函数，单击[确定]按钮即可。 2）期望收益的计算 期望收益是指持有股票的投资者在下一个时期所能获得的收益预期。单个 证券的期望收益可以通过计算历史数据的样本均值来估计。 在 EXCEL 中可以通过[统计]中的[AV