交叉性金融风险持续拆弹中小金融机构最紧张.DOC

窗体顶端 窗体底端 *影响中国政策* ?查看往期 第2604期 2017-04-26 主编点评 【本期主编】：李捷 《交叉性金融风险持续“拆弹” 中小金融机构最紧张》中国金融业正在进入一轮力度空前的强监管时期。4月初至今，中国央行、银监会、证监会、保监会几乎在同一时期，密集且力度颇大地对各自监管领域着手监管。市场人士形容此次强监管“史无前例”，且都是直击各领域陈年顽疾，可谓“招招直中要害”。 此轮席卷一行三会的金融强监管为何在此时开展？还将持续多久？会对金融市场及机构业态造成怎样的冲击和纠正？由此会否形成监管风险隐患？ 在界面新闻采访的多位业内人士看来，当前分业监管下，一行三会同时各下“猛药”，由于互相之间缺乏协调和对冲，在货币政策整体中性偏紧的环境下，最直接的后果是将压力汇集至银行间市场，导致利率上行。 短期来看，将给金融领域各市场带来较大压力；中长期看，将使得对批发行资金依赖大的中小金融机构融资成本迅速上升，风险加剧，有可能成为引发系统性金融风险的一大诱因。 强监管在此时推出，并非临时起意或巧合。宏观上来看，今年把控风险重要性甚至超过保增长和调结构。而今年一季度GDP同比增长6.9%，创六个季度以来新高；投资、进出口等主要指标均好于预期，经济向好给强监管出台提供了良好基础。 目前监管的逻辑是压缩创新业务，强迫金融机构回归传统业务。但是传统业务是大型银行的强项，不是中小银行的强项。中小银行在强监管引导下，面临多重压力，负债端，融资成本上升；资产端，资产质量下行。“比如说城商行，只在一个城市放贷，如果这个城市一家大企业出问题，对整个银行来说可能就是系统性风险。”张明表示。 瑞银证券首席策略师高挺也认为，未来商业银行资产端扩张将面临更大的压力，银行风险偏好随之降低，债市未来所面临的不确定性增加。由于存款竞争地位相对较弱，中小银行对批发资金的依赖性继续上升，2016年下半年此类资金的期限也略有缩短，这意味着中小银行更容易受到金融市场波动的冲击。 金融观察 中国金融业正在进入一轮力度空前的强监管时期。 4月初至今，中国央行、银监会、证监会、保监会几乎在同一时期，密集且力度颇大地对各自监管领域着手监管。市场人士形容此次强监管“史无前例”，且都是直击各领域陈年顽疾，可谓“招招直中要害”。 此轮席卷一行三会的金融强监管为何在此时开展？还将持续多久？会对金融市场及机构业态造成怎样的冲击和纠正？由此会否形成监管风险隐患？ 在界面新闻采访的多位业内人士看来，当前分业监管下，一行三会同时各下“猛药”，由于互相之间缺乏协调和对冲，在货币政策整体中性偏紧的环境下，最直接的后果是将压力汇集至银行间市场，导致利率上行。 短期来看，将给金融领域各市场带来较大压力；中长期看，将使得对批发行资金依赖大的中小金融机构融资成本迅速上升，风险加剧，有可能成为引发系统性金融风险的一大诱因。 强监管在此时推出，并非临时起意或巧合。宏观上来看，今年把控风险重要性甚至超过保增长和调结构。而今年一季度GDP同比增长6.9%，创六个季度以来新高；投资、进出口等主要指标均好于预期，经济向好给强监管出台提供了良好基础。 一行三会空前强监管 2017年以来，一行三会密集出台加强金融监管的政策。4月以来力度进一步加大。 其中，央行对MPA（宏观审慎评估）考核落地、公开市场操作节奏放缓。2017年春节至今，央行在公开市场上以货币的净回笼为主，并多番暂停逆回购操作。银行间市场同业回购利率、同业存单发行利率等均有显著上行。 而郭树清出任银监会主席仅一个月余，密集出台“三违反”、“三套利”、“四不当”等7份文件。内容涵盖银行业市场乱象整治、银行业风险防控、弥补监管短板、银行业服务实体经济质效等，对银行同业、理财和投资等业务监管力度空前。 证监会方面，监管层于2017农历新年之后对一级半和二级市场的多种乱象频频出手。先是3月底对创业板定增制定锁定期，封堵制度套利空间。再是4月上旬，对异常活跃的雄安概念股进行停牌核查，包括对其他概念炒作也加强监管。紧接着，监管继续扩大范围至次新股、高送转概念炒作等不规范行为。 与此同时，保监会也出台了规范保险资金投资股票的监管条款。 此轮强监管来袭，在平安证券首席经济学家张明看来，更深层次的原因在于，过去几年间，中国金融风险的快速显性化，使得政策制定者决定出手整治。 过去几年，一方面是实体经济增速放缓，另一方面，利率市场化、汇率市场化、资本账户开放等各项金融改革在往前推。过去管制的环境逐渐被打破，但经济又在下行期，这就使得风险上升，各种违约事件不断出现，从一个市场向另一个市场蔓延。 张明对界面新闻表示，过去金融机构有很多加杠杆的行为，还有过分依赖短期融资的行为。如果不干预则可能形成区域性或系统性风险，正是为了避免这样的风险酿成危机，所以一行三会在目前的时点上加强