从存量债券的分布看信用债的风险.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 发布时间：2016-05-09 信用债专题报告 从存量债券的分布看信用债的风险 报告摘要： [Table_PicQuote] 2016年十年期国债到期收益率走势 [Table_Summary]  当前未到期的全部银行间及交易所信用债共计12643 只，债券余 2.95 额 185869.6 亿元。分行业看，建筑装饰业存量债券2969 只，余 2.90 额 31050.93 亿元，占比 16.71%。综合业存量债券2233 只，余 2.85 额 25740.65 亿元，占比 13.85%。银行业存量债券377 只，余额 2.80 22180.79 亿元，占比达 11.93%。公用事业存量债券921 只，余 2.75 额 17262.87 亿元，占比 9.29%。非银金融业存量债券630 只， 余额 15921.98 亿元，占比 8.57%。 2.70  主体评级AA 以下的债券占比不高，但存量大，需警惕尾部违约 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 风险。在存量债券中主体有评级的债券总余额为 184371.24 亿 元，总数量为 12094 只。其中，主体评级为AAA 的债券余额为 [Table_PicQuote] 2016 年五年期AAA 信用债到期收益 98989.23 亿元，总数量为 3057。主体评级为 AA+的债券余额为 率走势 32413.58 亿元，总数量为 2760。主体评级为 AA 的债券余额为 47222.75 亿元，总数量为 5320。而主体评级在AA 以下的债券余 3.9 票据 企业债 额为 5745.68 亿元，总数量为 958。 3.7 城投债  存量债券 2016 年到期压力巨大。在 185869.6 亿元的存量信用债 3.5 中，2016 年到期的信用债总量为2578 只、余额合计 32923 亿元。 3.3 其中 2016 年二季度的到期只数为 686 只，到期金额为 8648.68 亿元；2016 年三季度的到期只数为 946 只，到期金额为12348.47 3.1 亿元。2016 年四季度的到期只数和金额也分别达到了 946 只和 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 11925.93 亿元。  产能过剩行业信用债在二季度、四季度集中到期，5 月评级下调