20100920股东增减持对股票影响.pdf

股东增减持对股票收益的影响  根据股票交易历史数据统计公告增减持当日前后5个交易日内上涨的频率。自2006年后所有 股票上涨的频率为：54.73%。公告后 5 个交易日内的上涨频率见下表；公告前后的上涨频率 见下图。 变量名 当天 后一天 后两天 后三天 后四天 后五天 增持 0.5884 0.5072 0.4986 0.5333 0.4957 0.5029 减持 0.4444 0.5303 0.5133 0.5199 0.5088 0.5140 高管增持 0.6194 0.5097 0.5032 0.5355 0.5548 0.5097 公司增持 0.5895 0.5116 0.5074 0.5200 0.4758 0.4989 个人增持 0.5000 0.4667 0.4167 0.6333 0.5000 0.5167 高管减持 0.4834 0.5563 0.5828 0.4967 0.4768 0.4570 公司减持 0.4480 0.5289 0.5098 0.5207 0.5090 0.5184 个人减持 0.3580 0.5284 0.5057 0.5284 0.5341 0.5000 频率 增持时股票价格上涨频率 频率 减持时股票价格上涨频率 0.65  0.65  0.60  0.60  0.55  0.55  0.50  0.50  0.45  0.45  0.40  0.40  0.35  0.35  时间 时间 ‐5 ‐4 ‐3 ‐2 ‐1  0  1  2  3  4  5  ‐5 ‐4 ‐3 ‐2 ‐1  0  1  2  3  4  5  高管增持 公司增持 个人增持 高管减持 公司减持 个人减持   从上面的图表中可以看出，高管增持和公司增持公告当日被增持股票的上涨频率明显高于平均 水平，后续几天回落。个人增持公告前两日股票上涨频率较高，公告当日为 50%,后续几天内 增长频率下降后回升。被减持股票公告当日的上涨频率则偏低，后续几天有所回升。 增减持公告当日被增持股票以开盘价格买入，被减持股票以收盘价格买入，后续几天都以收 盘价格买入或卖出。根据股票交易历史数据计算平均收益率见下表。灰色背景为股票收益率， 白色背景为同期股票指数收益率。行变量A-B 表示第A天买入，第B天卖出，公告当日为0, 后一天为1，依此类推，如0-1表示公告当日买入，公告后1天卖出。 高管减持 公司减持 个人减持 高管增持