朱太辉：Fintech_的潜在风险及监管应对研究(金融监管研究) 2016-07.pdfVIP

Fintech 的潜在风险与监管应对研究 总第 期 18 55 Fintech 的潜在风险与监管应对研究 朱太辉　陈　璐1 摘要：金融科技创新（Fintech ）能够提高资源配置效率、增强风险管理能力、降低风险集 中度，有助于提高金融稳定性；但传统金融风险在Fintech 业务中变得更加隐蔽，信息科技风 险和操作风险更加突出，潜在的系统性、周期性风险不可忽视。目前各国对Fintech 大多基于 现有金融监管框架实施归口监管，监管发展路径呈现出“行业自律先行—政府监管跟上”的特 征，积极探索有利于促进创新的监管模式，高度重视金融消费者权益保护。未来，Fintech 监 管需要在促进Fintech 健康发展和识别缓释潜在风险之间努力做好平衡，在持续风险监测评估 的基础上适时调整优化监管政策，利用信息科技创新监管方式和监管工具，更加重视监管机构 之间、不同国家之间的监管协作。 关键词：金融科技创新；金融效率；金融稳定；金融监管 一、引言 在提高金融效率和维护金融稳定之间实现平衡，是金融监管经常面临的现实难题，监管过 严会制约金融服务效率的提升，监管不足又会导致金融风险积累和蔓延。近年来，“金融科技 创新”（Fintech ）快速发展，在拓宽金融可获得性、提高金融体系深度和效率等方面的影响正 在不断加大，被认为是影响未来金融业务模式的最重要因素之一。但同时，Fintech 也引发了 新的风险问题，给金融监管带来了新的挑战，监管机构同样面临平衡好提高金融效率与防控金 融风险之间关系的问题。 Fintech 目前尚没有一个公认的标准定义，其核心是利用新兴的互联网信息科技改造和创 新金融产品和业务模式。FSB （2016 ）将Fintech 定义为 “技术带动的金融创新”，是对金融市 场、金融机构以及金融服务供给产生重大影响的新业务模式、新技术应用、新产品服务等，既 1 朱太辉，经济学博士，中国社科院金融研究所博士后流动站、中国银监会博士后工作站联合培养博士后； 陈璐，经济学博士，经济学博士后，中国银监会政策研究局。银监会政策研究局徐洁勤副局长在本文 的写作过程中给予了指导和建议，在此深表感谢。本文为作者的学术思考，不代表所在单位观点。 2016 年第7 期 19 包括前端产业，也包括后台技术。根据具体应用领域，Fintech 可以分为以下五大类：在支付 清算领域，包括网络和移动支付、数字货币、分布式账本技术 （distributed ledger ）应用等；在 融资领域，包括股权众筹、P2P 网络借贷、分布式账本技术应用等；在市场基础设施 （market provisioning ）领域，包括智能合约、大数据、云计算、数字身份识别等；在投资管理领域，包 括电子交易、机器人投资顾问等；在保险领域，包括保险分解 （insurance disaggregation ）和联 合保险 （connected insurance ）等 （WEF and Deloitte ，2015 ；FSB ，2016 ）。在不同的国家和地区， Fintech 业务的性质和运作模式存在较大差异。 对于Fintech 的快速发展，国际货币基金组织 （IMF ）、金融稳定理事会 （FSB ）等国际组 织和一些主要发达国家的政府部门纷纷成立专门工作组，跟踪研究 “金融科技创新”的发展 演进、风险变化和监管应对等问题，探索改进监管体系和完善监管政策。如在国际组织层面， IMF （2016 ）发布了 《虚拟货币及其扩展：初步思考》，FSB （2016 ）发布了 《Fintech ：景象描 述和分析框架》，支付与市场基础实施委员会 （CPMI ，2016 ）发布了 《普惠金融的支付视角》， 国际证监会组织 （IOSCO ，2016 ）发布了 《众筹：2015 年调查反馈报告》。在国家和地区层 面，英国政府高度重视分布式账本技术的发展应用，其首席科学顾问Mark Walport 于2