贸易模式及不完全汇率传递_基于扩展的古诺模型的解释_曲昭光.pdfVIP

国际金融 贸易模式与不完全汇率传递 ———基于扩展的古诺模型的解释 曲昭光 　吴东立 　　内容提要 　本文采用一个扩展的古诺模型分析证明了贸易模式与不完全汇率传递的关系 。首先 ,本 文从破解人民币升值背景下中国贸易规模和贸易顺差仍持续增长这一谜题出发 ,分析了中国贸易模式和 出口结构特征 ,描述了中国在国际生产价值链上的角色 , 阐述了垂直型产业内模式和中间产品占比较大 的贸易结构对人民币汇率传递水平的影响。其次 ,对 Dornbu sch采用的古诺模型进行拓展 ,引入贸易模式 变量 ,构建了一个局部均衡的理论模型 。模型分析表明,产业市场结构 、本国供应商的市场地位和贸易模 式是影响出口价格的汇率传递水平的重要因素 。最后 ,根据模型分析结论 ,提出相应的政策建议 。 关 键 词 　汇率传递 　古诺模型 　贸易模式 　国际生产分割 作者单位 　1. 辽宁大学金融研究中心; 2. 沈阳农业大学经济管理学院金融系 中图分类号 : F 83 1　　文献标识码 : A 　文章编号 : 1007 6964 [ 2009 ] 10 08 12 10 1105 一 、引　言 贸易继续保持较快发展 ,进出口总额和贸易顺差屡创历 史新高 。2007 年中国进出口总额跃上 2 万亿美元的新 台阶 ,达到 2 1 738亿美元 , 同比增长 23. 5 % ,实现连续 6 2005 年 7 月 2 1 日起 , 中国启动了新一轮人民币汇 年增长 20 %以上 。2008 年在受全球金融危机冲击下全 率形成机制改革 ,放松了波动幅度限制 ,人民币出现了 年进出口总额仍实现 25 6 16 亿美元 , 比 2007 年增长 较大幅度的升值 ,到 2008 年底 ,人民币对美元名义升值 17. 8% ,进出口继续稳居世界第 3 位 , 出口名列世界第 2 17. 42 % 。从国际清算银行公布的人民币名义有效汇率 位 。2008 年末外汇储备余额达到 1. 95 万亿美元 , 比上 指数来看 ,从 2005 年 7 月份至 2008 年底 ,按照贸易权 年增长 27. 3 % 。从 2004 年到 2007 年 , 中国一般贸易和 重计算 ,参考一篮子货币计算的人民币名义有效汇率升 加工贸易顺差分别由 - 45. 9 亿美元和 1062. 5 亿美元增 值 20 %以上 ,如图 1所示 。 长到 1099. 3 亿美元和 2492. 7 亿美元 ;总体贸易顺差由 3 19. 5 亿美元增 长 到 2622 亿 美 元 , 年均 同 比增 长 10 1. 7 % ①。因此 , 中国贸易顺差在人民币升值条件下 仍然快速上升就成为一个值得探讨的谜题 。 汇率与真实经济之间的相互作用主要取决于汇率