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股票期权定价 1、相关定义 1.1、期权定义 期权是一种权利,赋予持有者在预定的”到期日”以约定的”行权价”购买或沽出 相应的资产,如:股票、指数、货币、商品等。期权合约买方有执行的权利也有不执行 的权利,完全可以灵活选择。对期权买方而言,为此取得权利,必须付出代价。卖方提 供权利并负担履约的义务,须收取一定的费用,这个费用就是权利金。期权的买方在付 股票期权:和约设计与运作构想/ 陈建喻 [M]北京:中国财政经济出版社,2006.12 8 出一定额度的权利金后,就可以在约定的到期日之前或到期日,拥有根据履约价格买入 或卖出标的资产的权利;履约的卖方在收到权利金后,拥有在约定的到期日之前或到期 日,根据履约的价格卖出或买入标的资产的义务。不同于远期合约和期货,合约的买卖 双方到期一定要按预先的规定履行合约。 1.2、美式期权定价相关概念 美式期权与欧式期权相比,具有可以提前执行的特点,提前行权的准则是提前 执行可以取得更大的收益。因此美式期权定价的难点问题就是在什么时刻行使期权 权利收益最大,用数学的语言来说,就是找到一个最优停时。 在前面 2.2 节的介绍中知道百慕大期权是一个介于欧式期权和美式期权一类期 权,如果无限增加百慕大期权的执行时刻数量,它就逼近于一个美式期权。所以在 接下来的内容中,只讨论百慕大期权的相关问题。从而寻找一个连续最优停时变成 寻找一个离散的最优停