关于福建金得利集团融资方式的探究.doc

关于福建金得利集团融资方式的研究 1、相关定义 1.1、融资方式的相关概念 《新帕尔格雷夫经济学大辞典》将融资定义为”为支付超出现金支付能力的支出 而采取的货币交易手段,或为取得财产而集资所采取的货币手段。”对企业而言,融 资就是融通生产经营所需要的资本。债务融资和风险资本融资是高技术企业获得资 金的两种主要的方式。自从 1980s 美国风险资本行业获得了迅速的发展以来,风险 资本家在通过权益融资支持新企业的发展中起到了重要的作用。虽然银行也是新企 业资金的重要来源,然而在满足高新企业发展的资金需求方面银行明显落后于风险 资本。根据 Ueda 的研究显示,银行投资于小企业的资金与 1997 年相比没有增长, 然而风险资本相比却增长了 100 倍[7]。 1.2、关于融资方式的相关概念界定 关于融资方式,国外的学者己经进行了多方面的研究,形成了完整的理论 体系。融资理论的发展对于融资方式的研究也做出了很大的贡献。我国的融资 方式的研究一直在探索阶段,但是也取得了一定的成果。 首先需要明确融资方式这一概念,并且与相关的概念进行区分。 1.融资方式 融资方式,即资金融通或由储蓄转化为投资的形式、手段和方法。换言之 即资金盈余部门(资金供给部门)向资金亏细部门(资金需求部门)转化的途 径和渠道。资金来源,《经济学大辞典》的解释是:指企业从哪些方面,通过 什么方法取得资金。资金从哪里来和如何取得资金,既有联系又有区别。从总 体上说,资金来源的多样性决定融资方式的多样性。本文侧重于从资金来源的 角度来界定融资方式的种类和选择。 上市公司的融资方式一般划分为内源融资和外源融资。市场经济条件下, 企业融资方式总的来说有两种,即内源融资(Intemal finanee)和外源融资 (E xtemal finance),这种划分是由美国经济学家格利和爱德华 S.肖提出来的, 他们认为,内源融资是指投资者利用自己的储蓄作为投资资金:外源融资是指 投资者利用他人的储蓄作为投资资金。 从企业的角度分析,内源融资包括留存收益和折旧融资,其中的留存收益 是指企业当年税后利润进行股利分配后留归企业用于扩大投资、增强竞争力的 那部分税后利润。留存收益的高低取决于企业的盈利能力及其股利分配政策 (尤其是现金股利分配政策),由于我国公司的盈利能力普遍偏低,内源融资 3 家电零售行业融资方式研究—基于国美电器的案例研究 比例相对较低。外源融资包括股权融资与债权融资。股权融资是企业筹集权益 资金的重要方式,我国上市公司主要通过发行新股或实施配股实现股权融资。 债权融资是企业从债权人那里取得资本,分为长期负债融资(主要包括银行长 期借款和发行企业债券)与短期负债融资,债权融资也是企业外部融资的重要 内容。 企业资金来源,融资方式与融资结构的关系如图2一1所示: 图2一1企业资金来源,融资方式与融资结构的关系 关于企业资本结构概念的界定,根据对短期负债的认识不同分为广义与狭 义两种。狭义资本结构指长期负债与所有者权益的关系,广义资本结构概念则 系统的反映了总负债与总资产、总负债与总权益、不同债务之间、不同权益之 间的相互关系。从资本结构研究中对概念的实际应用来看,研究人员往往并不 严格区分资本结构的概念差异,而是根据研究目的的需要灵活运用资本结构概 念。基于研究需要,本文使用了广义的资本结构概念。 企业融资方式与资本结构之间紧密关联。企业融资是一个动态过程,企业 资本结构是企业融资行为的静态反映,不同的融资方式必然导致不同的资本结 构。二者相互影响,互为因果。企业的融资方式决定企业的资本结构,而既定 的资本结构又反映了企业相关利益者的权利义务关系,决定公司治理结构,并 最终影响企业融资方式。 第二部分文献综述 1.3、投资性房地产的概念及理论研究 2.1 投资性房地产的概念和类型2.1 投资性房地产的概念和类型 2.1.1 投资性房地产2.1.1 投资性房地产 我们所讨论的投资性房地产是指用于投资目的而非自住的房地产,可以是 新建成的房地产,也可以是二手房,通常通过转售或者出租来获得增值利益或 稳定的经常性收入,它和我国新会计准则所定义的投资性房地产有所不同。根 据新会计准则,投资性房地产是指为赚取租金或资本增值,或两者兼有而持有 的房地产,包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权和 已出租的建筑物 [4] 。和新会计准则定义的投资性房地产相比较,本文的投资性房 地产具有以下特征: (1)从主体来看,新会计准则定义的投资性房地产的主体是企业,而本文 讨论的投资性房地产的主体不仅包括企业(房地产企业、保险公司、信托投资 公司及其他企事业单位),还包括个人、集体及各种基金会。 (2)从对象上来看,新会计准则定义的投资性房地产包括已出租的土地使 用权、