第十章 外汇期货交易.pptxVIP

第十章 外汇期货交易 主要内容： ①期货交易的一般知识，期货的概念、外汇期货交易及远期外汇交易的比较。 ②外汇期货市场组织结构、基本规则。 ③外汇期货交易的应用，通过案例介绍外汇期货交易操作实务。 金融期货交易概述 一、定义 期货合约是买卖双方承诺在合约规定的未来某时间，按约定价格，买进或卖出一定数量某种资产的标准化合约。 根据合约标的物的不同，可把期货分为商品期货和金融期货，金融期货包括利率期货、外汇期货和股票指数期货。 金融期货1972年在芝加哥出现。 金融期货的产生及一个故事有关：1971年，米尔顿.弗里德曼教授预期英镑贬值，想远期抛售英镑，但芝加哥银行拒绝签订远期合约。弗里德曼教授鼓励当地主管期货市场的官员考虑将货币期货作为一项有发展前途的交易，补充商品期货交易。 金融期货是指买卖双方在特定的交易场所，约定在将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干标准单位数量的金融资产（也可以是某种金融资产的利息率或股指波动幅度）。 金融期货种类 利率期货 利率期货最早出现于1975年由芝加哥期货交易所以政府抵押协会发行的“转手证券”为期货标的进行交易．利率期货的出现．可以使利率风险获得有效的管理． 利率期货可以分为两类：一是短期利率期货，包括欧洲美元期货和美国国库券期货；二是中长期利率期货包括美国中期国债和美国长期国债期货合约 股票指数期货 所谓指数期货，是指交易标的物为“一篮子选样股票所构成的指数”的期货合约；指数期货在交割时．采用现金交割的方式，就约定价格及到期时现货价格之金额差异，按持有头寸交付现金结算． 股指期货设计目的是为了让对冲者能规避股票价格变动风险。股票价格的波动程度一般较其他证券大，确实适合作为期货的标的物 外汇期货 指交易双方在有组织的交易市场上 买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数额外汇的期货合约的交易 随着汇率波动幅度的加大，为避免因汇率变动而造成货币资产的价值损失．有必要引进能够有效管理汇率风险的工具．供国际企业及投资大众使用 在1972年由ＣＭＥ的国际货币市场IMM部门推出。 二、外汇期货交易及远期外汇交易的比较 （一）外汇期货交易及远期外汇交易的相同点 1、交易的客体相同的，即都是外汇。 2、交易原理是一样的。两种交易都是约定在一个未来的时间里，按照一定的价格和交易条件，交收一定金额的外汇资产。 3、交易的功能相同，其作用都是为了防止或转移汇率风险，达到套期保值或投机获利的目的。 （二）期货和远期的区别 1. 在交易参及者上的区别 远期外汇交易对最小交易规模有限制，只有少数规模极大的机构才能参加，小公司和机构参与的机会非常少，此外，由于这种交易是一种分散的市场机制，一般客户要想到外汇市场进行远期外汇买卖，必须与大银行建立良好的信用关系。 而期货市场对所有人一视同仁，银行、公司、财务机构或个人等各种类型和规模的投资者，只要能按规定交纳保证金，都可参加外汇期货交易。 （二）期货和远期的区别 2. 分散交易及集中交易 3. 个性化交易与标准化交易 4. 可变对手风险与清算所 远期交易主要是通过电话、电脑网络，在全球24小时进行，在地理上是分散的，价格是做市商主观报出；而期货交易集中在交易所进行，且只有在特定的交易时间才可以进行，价格是公开竞价的结果。 集中交易利于价格发现。价格发现指市场参及者观察或“发现”当前市场价格的能力。期货市场存在透明性，在集中的市场里，交易人可以观察到所有的交易价格；在地理上分散的银行间远期市场，缺乏透明性，没有集中的价格记录，价格发现不容易。 远期交易是个性化的，能灵活地满足个人偏好，交易人可以要求任何期限和任何规模的合约报价。 而期货交易是高度标准化的：交易规模标准（如CME10万英镑、1250万日元等）、到期日标准化、交割条件、每日价格限制移动、最小价格波动等都是标准化的。 标准化特点使期货合约更具有流动性。 假定6月15日购买6个月期远期日元，12月15日交割；10周后（9月1日）日元升值，但距合约到期日还有15周（105天），他只能向其他人抛售合约，但找到需要相同资金规模、有效期15周的交易对手很困难，所以流动性差。 但假定6月15日购买的是12月15日到期的日元期货，那么在到期前的任何时刻，12月到期的日元期货可能都在活跃地交易着，从而他可以随时卖出日元期货，具有很好的流动性。 远期市场交易中，每个交易的当事方都要承担信用风险或违约风险；在有组织的交易所交易的每一份期货合约都是清算所作为两个当事方之一，它比银行作为当事方的风险小。尤其是当银行信用质量不确定时。在美国，主要交易所的清算所从来