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香 港 國 際 機 場 2 0 3 0 規 劃 大 綱 技 術 報 告 第 7 章 資 金 評 估 7.1 根 據 《 機 場 管 理 局 條 例 》 ， 機 場 管 理 局 須 按 照 審 慎 的 商 業 原 則 經 營 業 務 。 機 管 局 維 持 高 效 率 的 資 本 結 構 ， 與 同 級 的 商 業 機 構 不 相 上 下 。 憑 藉 強 勁 的 業 務 收 入 及 優 良 的 信 貸 評 級 ， 機 管 局 保 持 審 慎 的 借 貸 水 平 （ 年 終 的 平 均 債 務 結 餘 約 為 9 0 億 港 元 ） 。 截 至 2 0 1 1 年 3 月 止 年 度 ， 機 管 局 的 股 權 收 益 率 達 1 0 . 7 % 81 。 7.2 為 釐 定 機 管 局 執 行 《 香 港 國 際 機 場 2 0 3 0 規 劃 大 綱 》 的 財 務 實 力 ， 我 們 委 聘 了 一 家 獨 立 財 務 顧 問 ─ ─ 香 港 上 海 滙 豐 銀 行 有 限 公 司 ， 根 據 現 金 流 預 測 ， 並 按 照 機 管 局 的 財 務 實 力 及 審 慎 借 貸 能 力 水 平 82 ， 評 估 《 香 港 國 際 機 場 2 0 3 0 規 劃 大 綱 》 各 個 發 展 方 案 的 財 務 可 行 性 。 7.3 方 案 1 是 發 展 現 時 的 中 場 範 圍 ， 以 進 一 步 提 升 運 力 。 根 據 這 方 案 ， 工 程 在 2 0 1 3 年 至 2 0 3 0 年 間 所 需 的 資 本 開 支 ， 按 2 0 1 0 年 價 格 計 算 為 2 3 4 億 港 元 ， 按 付 款 當 日 價 格 計 算 則 為 4 2 5 億 港 元 。 這 是 假 設 建 築 工 程 投 標 價 格 指 數 於 2 0 1 1 年 至 2 0 1 4 年 間 每 年 上 升 5 % ， 於 2 0 1 5 年 至 2 0 2 0 年 間 每 年 上 升 5 . 5 % ， 以 及 其 後 每 年 上 升 3 % 。 7.4 方 案 2 是 在 機 場 現 址 以 北 的 填 海 土 地 上 興 建 第 三 條 跑 道 ， 以 及 相 關 的 客 貨 運 設 施 。 根 據 這 方 案 ， 工 程 在 2 0 1 3 年 至 2 0 3 0 年 間 所 需 的 資 本 開 支 ， 按 2 0 1 0 年 價 格 計 算 為 8 6 2 億 港 元 ， 按 付 款 當 日 價 格 計 算 則 為 1 , 3 6 2 億 港 元 。 這 是 假 設 建 築 工 程 投 標 價 格 指 數 在 2 0 1 1 年 至 2 0 1 4 年 間 每 年 上 升 5 % ， 於 2 0 1 5 年 至 2 0 2 0 年 間 每 年 上 升 5 . 5 % ， 以 及 其 後 每 年 上 升 3 % 。 為 《 香 港 國 際 機 場 2 0 3 0 規 劃 大 綱 》 項 目 進 行 債 務 融 資 7.5 財 務 顧 問 在 釐 定 機 管 局 的 審 慎 借 貸 能 力 水 平 時 ， 考 慮 了 機 管 局 的 財 務 目 標 ， 並 分 析 了 現 金 流 預 測 ， 當 中 考 慮 到 債 券 投 資 者 、 放 款 人 等 金 融 機 構 的 主 要 規 定 ， 以 及 評 級 機 構 的 評 級 準 則 ， 包 括 ：  維 持 「 A 」 級 的 高 投 資 級 別 獨 立 評 級 ， 以 確 保 機 管 局 具 備 審 慎 的 資 本 架 構 ， 並 能 繼 續 以 合 理 條 款 取 得 借 貸 ；  評 估 機 管 局 的 審 慎 借 貸 能 力 水 平 ， 假 設 在 有 力 全 數 償 還 債 務 的 基 礎