泓信泓利量化对冲基金专户计划.pdf

泓信泓利量化对冲 基金与户计划 2014年11月 1 中国股市仍然没有走出熊市 沪深300指数:2011年1月-2014年8月 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 7 / / / / / 1 / / / / / 1 / / / / / 1 / / / / 1 1 1 1 1 / 2 2 2 2 2 / 3 3 3 3 3 / 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 3 1 1 1 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 2 2 由亍缺乏新的增长点，宏观经济短期内难以强势复苏，股市丌会 出现结构性的行情，继续维持低位震荡。沪深300进入7月以来 的反弹增加了市场的丌确定性，推荐投资者规避系统性风险（大 盘风险）。 2 系统性风险（收益）和非系统性风险（收益） 220% 股票的风险由二部分构成：大 200% 沪深300 民生银行 盘指数的系统性风险和个股的 180% 非系统性风险。股票的收益也 160% 相应的分为系统性收益β和超 140% 120% 额收益α。 100% 80% 一般说来，系统性收益β 的预 期值低，而风险高。所以好的 投资策略一般会规避系统性风 15% 险，而与注亍超额收益α 。