创业板块上市公司财务风险评价方法探索——基于熵技术和理想点原理.pdfVIP

第28卷第2期 金融教育研究 V01．28No．2 2015年3月 ResearchofFinanceandEducati蚰 Mar．2015 创业板块上市公司财务风险评价方法探索 ——基于熵技术和理想点原理 王兆东， 刘新芝 (山东农业大学经济管理学院，山东泰安271018) 摘要：创业板上市公司具有高风险、高成长、高科技的特点。科学准确地评价上市公司的财务 风险，是上市公司加强财务风险管理的基础。可利用熵技术和理想点原理对财务风险进行评估，通 过构建评估指标体系，对指标进行规范化处理，利用熵技术对指标赋权，计算公司财务状况距理想 点的距离，根据距离来判定财务状况。 关键词：创业板；上市公司；财务风险；熵技术；理想点原理 中图分类号：R30．9文献标识码：A 一、引言 2008年金融危机所引发的多米诺骨牌效应，使得我国许多企业特别是沿海的出口贸易型企业接连破 产。财务风险管理问题再次站在了风口浪尖。在后金融危机时代，如何更好地识别、评估和处理财务风险是 所有企业都不得不面临的问题。财务风险问题是任何企业都无法回避的，对于高风险的创业板上市公司来 说尤其如此。从世界范围来看，创业板上市公司都以高风险著称，如美国著名的纳斯达克市场公司退市率就 一直居高不下。有关资料表明，从1995年到2007年，纳斯达克的退市公司数量接近或者超过同期新上市的 的创业板上市公司虽然刚刚挂牌成立不久，但其财务风险已经有所显现。事实上，截止到2014年已经有宝 德股份、万福生科和天龙光电这三家企业发布了暂停上市风险警示公告。针对创业板上市公司高风险的特 点，投资者和公司管理者应着重做好财务风险的管理工作，而财务风险管理的首要前提是对财务风险状况的 识别和评估，只有对公司的财务状况进行准确的评估，了解其在同类型企业财务状况所处的位置，才能在此 基础上选择正确的投资对象或提出财务风险应对方案。 从一般意义上讲，企业财务风险可以理解为企业在经营活动中，由于内外部环境及各种难以预料或无法 控制的因素作用，使企业财务活动的未来结果偏离预期财务目标的可能性。旧1这种可能性又分为与其财务 目标正向偏离的可能性和负向偏离的可能性，后者与前者相比，在现实中更应当得到关注，因为它可能使企 业陷人财务困境，甚至濒临破产。本文所指的财务风险更倾向于财务风险的负效应，即它导致企业陷入财务 困境的可能性。风险评估就是对这种负向偏离程度的测量和估计。本文提出了利用熵技术和理想点原理对 财务风险进行评估的方法。它的基本思路是：构建评估指标体系，对指标进行规范化处理，利用熵技术对指 标赋权，计算公司财务状况距理想点的距离，根据距离来判定财务状况。 二、文献综述 对财务风险的评估有定性评估和定量评估两种方法。相对于定性评估而言，定量评估相对克服了定性 评估的主观性，往往更容易被人信服，得出的结果通常也较为准确。对于风险评估模型，国内外学者多有研 收稿日期：2014—12—22 作者简介：王兆东(1988一)，男，山东临沂人，在读硕士研究生，研究方向为财务管理； 刘新芝(1965一)，女，山东平原人，副教授，硕士生导师，主要研究方向为会计与财务管理。 第2期 王兆东，等创业板块上市公司财务风险评价方法探索 47 究。目前能够为我们所知道的评估模型主要分为三类。第一，单变量分析方法。顾名思义，单变量分析就是 财务比率模型的判定，经过研究他发现权益净利率和净资产负债率两个指标最能有效判定企业的财务风 险。[31第二，多变量分析方法。多变量分析方法又包括了多元线性回归模型和多元逻辑回归模型。多元线 企业破产的临界值z值，当Z小于等于1．8l时，表明企业存在很高的破产风险，当z值大于2．99时，表明企 样本，使用多元逻辑回归的方法分析比较后发现资产规模、资本结构状况、经营绩效、变现能力能够够准确的 判断公司的财务状况和财务危机，并且准确率可达96．12％o[61第三，人工神经网络模型。迄今为