长城证 券从工程机械行业的领先企业走向领袖企业-中联重科000157调研报告2006年8月19日.pdfVIP

长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 上市公司调研报告 机械行业 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 投资评级：推荐 从工程机械行业的领先企业走向领袖企业 2006 年 8 月 19 日 ——中联重科（000157）调研报告 要点： 最新收盘：9.44元 主要财务指标 ·公司背景 公司脱胎于建设部长沙机械研究院， 具有强大的研发实力，获得政府的重点扶持；公司 2005A 2006中A 2006E 2007E 是我国科研机构成功转制企业的典范；除社会公众 主营业务收入（万元） 327889 233575 400000 520000 股之外，公司的直接和间接持股股东主要包括湖南 （+/-％） -3.00 37.00 21.99 30.00 省国资委、联想集团和管理层员工持股。 主营业务利润（万元） 84804 57914 98000 125000 （+/-％） -4.29 40.03 15.56 25.52 ·公司近年的经营情况 2000-2005 年公司经营规 净利润（万元） 31048 25538 51000 60000 模快速扩张，起重机械和混凝土机械在公司的主营 （+/-％） -18.90 53.33 64.26 17.65 业务收入中占据主导地位；公司的盈利能力优良； 每股收益（元） 0.61 0.50 1.01 1.18 起重机械业务稳步扩张；混凝土机械业务具有自身 市盈率（倍） 15 - 9 8 特色。 ·公司未来的几个利润增长点 投资 2.8亿扩充起 重机械的生产能力；以海外市场开拓和融资租赁业 近期股价相对大盘走势 务作为公司未来发展的两大支撑点；年内可能采取 1.6 定向增发方式收购大股东资产；对徐工表示出并购 1.4 的愿望；土地转让收益增强公司的发展能力。 1.2 1 ·通过对三一和中联的财务对比看中国工程机械企 0.8 业的发展之路 收入规模和综合实力，中联优；研 0.6 发实力，旗鼓相当；市场化开拓，三一更激进；国 0.4 0.2 际市场开拓，三一先行；现金保障能力，中联优。 0 3 5 5 7 9 1 1 2 4 4 1 2 5 ·预测公司的 06 和 07 年 EPS 分别为 1.01 和 1.18