09第九篇 短期货币市场工具[知之金融学习网].pptVIP

第九章 货币市场工具;朱宝宪著《金融市场》，辽宁教育出版社2001年版 滋维·博迪著《投资学》，机械工业出版社2000年版;9.11 短期国库券的基本特征;发行短期国库券的目的： 中央银行进行公开市场运作 为市场提供无风险利率基准 第二准备金 筹集资金;银行折现率与有效年收益率 银行折现率 年有效收益率 ;1998年6月1日《华尔街日报》上刊登的短期国库券行情表的一部分： 到期日 离到期天数 买进价 卖出价 变动 卖出收益 98-06-04 3 4.32 4.28 -0.07 4.34 98-06-11 10 4.38 4.34 -0.06 4.41 ;9.1.2 短期国库券的发行方式;不同拍卖方式的性质 英式拍卖 荷式拍卖 第一价格拍卖 第二价格拍卖;美国式拍卖与荷兰式拍卖的比较 美国式拍卖容易导致操纵市场以获取暴利 国库券一级承销商的作用 有资格在国库券一级市场中参加投标、承销并在二级市场上开展国库券分销和零售业务;9.1.3 我国国库券的发行;9.1.3 我国国库券的发行;9.1.3 我国国库券的发行;我国国库券的拍卖尝试 1996和1997试用，既有美国式又有荷兰式 我国现行国债发行方式 凭证式国债，让城乡居民成为国债投资主体 中国国债的二级市场 1985年以前不能自由买卖 1988年进行开放国库券转让市场的试点 1990年国库券转让市场全面开放;9.2.商业票据;商业票据发展的原因 Q条款的利率限制 60年代的信贷紧缩和70年代的通货膨胀 商业票据融资的优点与不足 成本低 具有灵活性 提高发行公司的声誉;9.2.2 大额存单(large-denomination negotiable certificate of deposit) ;大额存单的作用 提供流动性强、收益比定期存款高投资选择 对银行来说，高利率融资，可稳定和扩大其资金来源 有助于加强银行的资产负债管理 大额存单的风险与收益 发行银行的信用等级，大额存单的到期日，对大额存单的供求情况;银行承兑汇票的概念 由保证支付的大银行开出的远期汇票 银行承兑汇票的创造 国际贸易融资中产生 以银行信用代替公司间信用 银行承兑汇票的融资 银行承兑汇票的交易 买卖的只是汇票，以三个月期限的为多;回购协议的概念 证券的卖者与买者约定在指定日期以约定价格再购回证券的协议； 其??质为抵押贷款 回购协议的功能 为证券交易商调整证券存货提供短期资金 为各种金融机构提供筹措短期资金的方式 储蓄机构准备金不足时可筹措不足的部分 其他机构也可以通过此方式筹措短期资金;回购协议的利率水平 有关机构的信用越高，抵押品的质量和流动性越好，回购利率就越低 交割的方式，如果只需要以转帐的方式交割，反回购方没有拿到抵押品，风险相对较大，回购利率将较高；如果需要进行实际的交割，则回购利率将较低。 获得抵押越困难，回购利率越低 回购协议的利率受准备金供给松紧的影响;回购协议的信用风险 回购协议的其它风险 中国的国债回购方式 场内回购，场外回购 国债回购中的折算比例 深交所国债回购折算比例表 国债回购举例;我国国债回购业务的发展 1993年开始，1997年划分为两个市场 回购清算与费用 在成交当日，交易所对交易双方的初始交易清算价格统一按面值计算 在回购到期日，交易所按竞价达成的价格（年收益率）对交易双方进行资金清算 深交所的手续费和佣金标准 ;六、联邦基金;七、欧洲美元