货币政策预期与通货膨胀管理_基于消息冲击的DSGE分析_王曦.pdf

王 曦 : 等 货币政策预期与通货膨胀管理 货币政策预期与通货膨胀管理* — ——基于消息冲击的DSGE 分析 王 曦 王 茜 陈中飞 : DSGE ， ， 内容提要 本文在新凯恩斯 的框架下 从消息冲击的视角 区分并探讨了预期 。 ， ， 与未预期的货币政策冲击对我国通货膨胀的作用 同时 通过中美政策作用比较 以及参 ， 。 :(1) 数和预期结构替换 探寻我国货币政策作用特征的根源及其机制 主要结论为 我国 ;(2 ) ， 货币政策预期冲击的效果要远强于未预期冲击 与美国相比 我国货币政策的调控力 、 ;(3) 度更大 持续性更小且存在轻微超调 我国货币政策的特征源于经济主体的短视预期 。 :(1) 以及央行货币政策的不连贯性 本文的政策启示包括 央行应通过沟通等形式引导 ;(2) ， 公众预期以增强政策效果 尽力避免相机抉择式的政策制定方式 保持货币政策的持 ;(3) 。 ， 、 。 续性 货币政策应言行一致 概言之 我国货币政策应该更加透明 连贯和可信 : DSGE 关键词 货币政策预期 通货膨胀管理 消息冲击 、 一 引 言 “ ”(Friedman ＆ Schwartz ，1963)， 通货膨胀无时无处不是一个货币现象 通货膨胀管理因此一直 ， 。2008 ， 是各国货币政策的首要职责 中国也无外乎此 年金融危机之后 我国货币政策从极度宽松 ， 。 到适度紧缩再到适度宽松 几度转换 然而对于其管理通货膨胀的效果和方式却一直有很大争论 ( ，2011 ; ，2012)。 苏剑 王曦等 ， : ， 关于货币政策的通货膨胀管理功能 一个十分重要的问题是 在央行调控过程中 被公众所预 ， ， 料到和未预料到的货币政策对于经济是否具有迥异的效果 其机制如何 对于改进通货膨胀管理有 ? ， ， 什么重要启示 首先 对该问题的探讨有助于深入了解我国宏观经济的运行机制 尤其是其中公众