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租金价格保持上涨,出租水平继续提升
[Table_MainInfo]
公司研究/房地产/房地产 证券研究报告
中国国贸 （600007 ）公司半年报 2016 年08 月31 日
[Table_InvestInfo]
投资评级 买入 维持 租金价格保持上涨，出租水平继续提升
股票数据
[Table_Summary]
[Table_StockInfo]
6 个月内目标价（元） 30.89 投资要点：
8 月30 日收盘价（元） 22.40
52 周股价波动（元） 12.30-23.96
总股本/流通A 股（百万股） 1007/1007 事件：公司公告半年报。
总市值/流通市值（百万元） 22563/22563
主要估值指标 现营收保持增长。报告期内，公司实现营业收入 11.5 亿元，比上年同期增长
[Table_PePbInfo] 4.6%；实现利润总额5.0 亿元，比上年同期增长23.7%；实现净利润3.8 亿
2015 2016E 2017E
市盈率 36.0 31.4 33.0 元，比上年同期增长23.8%。
市净率 4.0 3.5 3.2
市销率 9.93 8.34 7.91 租金价格保持上涨，出租水平继续提升。
EV/EBITDA 20.5 16.9 14.6
分红率(%) — — — 1 ）公司实现营业收入较上年同期增加，主要是由于写字楼的平均租金及出租
相关研究 率均高于上年同期，特别是有部分国贸三期写字楼开业初期所签合同有效期
[Table_ReportInfo] 已终止，新签和续签合同的租金价格较之前的租金价格有较大涨幅，使来自
《海通地产“小金库”品种系列报告：三期B
竣工在即，纯现金分红指日可待》2016.05.05 写字楼的收入较上年同期增加5617.7 万元；
《中国国贸(600007)2014 三季报点评：首期
债券成功发行，相关建设改造稳步推进》 2 ）公寓的平均租金及出租率均高于上年同期，使来自公寓的收入较上年同期
2014.10.31 增加236.3 万元；酒店客房的平均出租率高于上年同期5.5 个百分点以及餐
《中国国贸(600007)2014 半年报点评：首期 饮收入增加，使来自酒店的收入较上年同期增加678.4 万元。
债券成功发行，资金实力有效加强》
2014.09.01 现金状况保持稳定。报告期内，公司从银行取得长期借款 2.0 亿元，短期借
市场表现 款 1.5 亿元；提前偿还中国建设银行股份有限公司应于 2022 年到期的部分
[Table_QuoteInfo] 长期借款0.5 亿元，偿还短期借款 1.8 亿元。2016 年6 月30 日，公司长
中国国贸 海通综指
期借款余额为 21.5 亿元，应付债券余额为 9 亿元，短期借款余额为 4.0 亿
70.20%
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