我国推出煤炭期货交易的必要性及可行性.pdfVIP

★煤炭市场★ 我国推出煤炭期货交易韵必要牲及可行牲 汪琛德 (湖南大学金融学院，湖南省长沙市石佳冲，410079) 摘要从期货业的角度论述了当前我国推出煤炭期货交易的必要性和可行性，指出推 出煤炭期货能促进煤炭价格的市场化，提供风险分散手段，优化资源配置，保障国家能源安 全和规范现货市场。目前我国煤炭期货的推出有不少有利条件，但是，煤炭在价格市场化程 度、品质确定性、运输瓶颈问题方面有自己的特殊性，有待进行深入研究。 关键词 煤炭期货 必要性 可行性 近年来，随着煤炭等基础能源与原材料价格的 规定了标的商品的品质要求，因而交易价格具有高 市场化进程不断加快，社会出现了推出煤炭期货的 度的确定性。 呼声，引起了包括学术界在内的各方关注，作为期 (4)期货合约的交割了结机制和期现套利机 货合约设计及制度规则研究的落实体，期货界对此 制，保证了期货与现货价格的趋势一致性和到期一 问题如何认识和看待，现做如下探讨。 致性。 (5)期货交易的保证金制度、每日结算制度、 1 推出煤炭期货交易的必要性 交易所作为中央交易对手的履约担保制度，使每笔 1．1有利于推进煤炭价格的市场化 交易都有履约保障，保证了交易价格的真实有效 我国虽然从2002年起就放开了所有煤炭的价 性。 格，但实际上重点电煤合同价格还一直沿用政府协 (6)除节假日外，期货每天都有固定的交易时 调价，因而在煤炭供应紧张的时候，往往造成电煤 间，甚至是全天24小时交易，可以连续不断地反 与其他用途的煤炭价格出现较大的偏差，部分品种 映供求关系及其变化趋势。 的价差甚至在25％以上，传统的煤炭订货方式已 煤炭供需企业按照期货市场形成的权威、真实 无法为市场提供准确的价格信息。因此，煤炭行业 的价格为参照来交易，可以大大减少交易过程中的 迫切希望通过一种“公开、公平、公正”的市场定 搜寻、谈判及履约监督等成本。在国外，石油、粮 价机制，实现煤炭价格的市场化。 食、金属等大宗产品的贸易定价普遍采用基差定价 而期货交易从最根本的制度设计上，保证了所 方式，即以该商品“基准期货合约价格+各类升贴 发现价格的超前性、有效性、权威性和连续性，为 水”这样的惯例来计算。 煤炭价格的市场化提供了新思路。这是因为： 1．2有利于煤炭相关企业分散价格风险 (1)期货采用场内交易形式，来自全国乃至世 随着我国市场经济的深化和发展，煤炭价格终 界各地的交易者，源源不断地将影响商品供求的各 将走向完全市场化，我国广大的煤炭生产及消费企 种信息汇集到场内，并以交易价格的形式反映出 业必将面临价格波动带来的风险。而期货市场具有 来，彻底摆脱了场外交易分散、隐蔽的信息局域 风险转移(套期保值)的功能，这是因为： 性，确保了期货价格的权威性。 (1)同一商品的期货价格和现货价格由于受到 (2)期货实行集中竞价交易方式，各种风险控 相同供求因素的影响，其价格走势基本一致；而期 制措施能有效地防止价格扭曲和市场操纵行为，保 货合约的到期交割机制又从制度上保证了期货和现 证了期货价格的真实性。 货价格在交割月份趋于一致。 (3)期货交易的对象是标准化合约，合约详细