中天城投研究报告201506.pdf

立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY .WITH COMMUNICATION 内部报告—公司研究 中天城投 （000540）投资分析报告 2015 年6 月12 日 崔娟 房地产行业分析师 执业编号：S1500512050002  房地产行业发展趋势研判： 联系电话：+86 10 邮 箱：cuijuan1@  房地产需求增速面临拐点。1 ）老龄化进程加快，影响房地产需求释放。2 ） 城镇化对房地产行业的促进作用或将减弱。3 ）租金回报率偏低，投资属性 减弱。  房地产企业盈利能力逐步下滑。1 ）土地供应偏紧，价格涨幅较大。2 ）毛 利快速增长期可能已经过去。  房地产盈利能力在全行业中依然相对领先。虽然房地产板块盈利能力近年 来持续下滑，但在全行业比较中依然相对领先。在申万27 个行业中，2014 年房地产板块毛利率和净利率分别位于第三位和第五位。因此，从产业投 资角度看，房地产行业的投资回报依然处于全行业较高水平。  公司的主要看点包括以下四个方面：  贵阳房地产市场需求将进一步释放 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对  棚户区改造催生本地需求 本报告进行任何形式的发布、复制或对本报 告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面  产业升级带来新增需求 理解本报告结尾处的免责声明。  省内房地产市场发展向好  省外投资需求将进一步聚集  公司是贵阳去大盘化最佳受益者 由于土地出让模式及房地产相关政策的调整，预计未来贵阳超级大盘 地 产项目将明显减少，土地出让将逐渐小型化。由于公司在贵阳仍拥有数 个大盘，土地储备建面已超过2200 万平方米，能够支撑公司未来数年的 增长。伴随着贵阳房地产需求的进一步释放，公司将是贵阳去大盘化最 大的受益者。  大金融+大数据，未来空间值得期待  公司的互联网金融产业链已初步形成。公司在2014 年报中明确提出 积极布局大金融产业。年初以来，公司积极布局互联网金融、移动金融、 大数据金融、众筹金融，互联网金融生态圈雏形初现。  贵阳 2014 年 6 月发布《贵阳市科技金融和互联网金融发展规划 （2014-2017 ）》，提出把科技金融和互联网金融打造成贵阳金融业两张名 片，支撑贵阳打造西部地区科技金融创新城市和互联网金融创新城市。 信达证券股份有限公司 中天城投积极响应号召，全力参与推进，包括资金、资源的对接，股权 CINDASECURITIES CO.,LTD