深圳市龙光控股有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级.PDFVIP

跟踪评级报告 深圳市龙光控股有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】110 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 深圳市龙光控股有限公司（以下简称“龙光控股” 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事房地产开发与销售业务。评级 债项信用 结果反映了广东省尤其是深圳地区旺盛的商品房需 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 求缓解了房地产企业库存去化压力，公司充足的土地 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 储备仍为地产开发持续运营提供了良好保障，快速周 15 龙光01 40 5 AA+ AA 转的运营模式仍有利于销售资金回笼，预收款政策仍 执行较好，2016 年收入和利润同比均大幅增长及经营 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 性现金对债务和利息的保障能力大幅提高等有利因 项 目 2016 2015 2014 素；同时也反映了公司土地储备布局仍存在一定区域 总资产 788.38 496.46 381.67 集中风险，受限资产占净资产比重仍很高，对外担保 所有者权益 249.99 160.56 128.00 余额仍较大及投资性房地产公允价值变动损益占利 营业收入 202.48 148.78 123.54 润比重仍较高等不利因素。 利润总额 67.99 34.29 30.39 综合分析，大公对公司“15 龙光 01”信用等级 经营性净现金流 66.10 9.21 -78.34 调整为 AA+，主体信用等级调整为 AA+，评级展望维 资产负债率（%） 68.29 67.66 66.46 持稳定。 债务资本比率（%） 50.89 48.25 50.31 毛利率（%） 35.23 34.20 33.64 有利因素 总资产报酬率（%） 8.68 6.97 8.18 ·广东省综合经济实力居全国前列，2016 年广东省尤 净资产收益率（%） 20.29 15.95 17.64 其是深圳市商品房市场需求旺盛，缓解了房地产企 经营性净现金流利 业的库存去化压力； 4.45 0.81 -9.45 息保障倍数（倍） ·公司土地储备仍较充足，总体楼面地价较低，为后 经营性净现金流/ 总负债（%） 15.12 3.12 -34.54 续房地产开发持续运营及盈利提供了良好保障； ·公司项目开发仍采取快速周转的运营模式，