存款活期化趋势延续,M1有见顶迹象.PDFVIP

行业月报 [2010.01.19] 金融服务业 （银行业） [Table_Title] [Table_SubIndusList] 子行业评级 存款活期化趋势延续，M1 有见顶迹象 银行业 买入 渤 海 ――银行业 12 月月报 证  张继袖 券  86-22-2845 1849 研  新增信贷略好于预期 推荐公司 究 核心观点：  存款活期化趋势延续 中信银行 买入 所  买入中小银行股 宁波银行 买入 行 北京银行 买入 业 投资要点： 交通银行 买入 研  M1 和M2 见顶回落 究 货币供应量在 12 月份继续快速增长：M2 增速27.68%，比上月低2.06 个百分点； M1 和M0 增速分别是32.35 ％和11.77%，比11 月增速低2.28 和3.22 个百分点。  新增贷款略好于预期 12 月末，金融机构本外币各项贷款余额为42.56 万亿元，同比增长32.99%，比上 月低 1.75 个百分点。人民币各项贷款余额39.97 万亿，同比增长31.74%，比上月 末低2.05 个百分点。当月人民币各项贷款增加3798 亿元。  存款活期化趋势延续 12 月末，金融机构本外币各项存款余额为61.20 万亿，同比增长27.67%。人民币 各项存款余额为59.77 万亿，同比增长28.21%，比上月末高0.02%。当月人民币 [Table_RefDocList] 相关报告 各项存款增加5020 亿元，全年本外币存款增加 13.24 万亿，同比多增5.41 万亿。  投资建议 回首1 月前半月，央行超市场预期提前调整存款准备金率0.5 个百分点，虽然对银 行 行业的业绩没有产生实质性影响，但却严重打击了投资银行股的信心，这说明三个 业 问题：第一，1 月资金需求非常旺盛，经济进一步转暖；第二，银行业信贷投放较 月 多增加了通货膨胀的预期，加息很可能提前到来；第三，今年的银行股将在存款准 备金上调的利空和加息的利好中徘徊。 报 我们维持加息周期中银行业的买入评级，买点应该在利空出来之日。至于个股，我 们推荐中信银行、宁