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促销力度大,业绩超预期
2012 年 03 月 16 日
中联重科 (000157.SZ) 工程机械行业
评级：买入 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：9.65 元 促销力度大，业绩超预期
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 6,274.06 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
流通港股(百万股) 1,430.03 摊薄每股收益(元) 0.605 1.047 1.233 1.338 1.511
总市值(百万元) 74,362.46 每股净资产(元) 4.73 4.51 5.65 6.89 8.30
年内股价最高最低(元) 12.87/7.19 每股经营性现金流(元) 0.09 0.29 0.87 1.05 1.25
沪深300 指数 2901.22 市盈率(倍) 23.35 7.35 7.83 7.21 6.39
深证成指 11568.17 行业优化市盈率(倍) 33.65 25.21 25.21 25.21 25.21
净利润增长率(%) 96.66% 72.87% 17.82% 8.52% 12.90%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 17.02% 23.19% 21.84% 19.44% 18.21%
12.57 3,500 总股本(百万股) 5,797.22 7,705.95 7,705.95 7,705.95 7,705.95
3,000 来源：公司年报、国金证券研究所
11.57
2,500
10.57
2,000
9.57
1,500 业绩简评
8.57 1,000 公司 11 年实现营业收入 46,323 百万元，同比增长 43.89%；归属母公司股
7.57 500
东的净利润 8,066 百万元，同比增长 72.87% ，EPS 为 1.05 元。公司收入
6.57 0
6 0 1 9 8 和业绩均超出我们预期约 10%，但未达到公司 11 年初制订的 50,000 百万
1 1 3 2 2
3 6 8 1 2
0 0 0 1 0 元的收入目标。公司的利润分配预案为每 10 股派发现金红利 2.5 元。
1 1 1 1 2
1 1 1 1 1
成交金额 中联重科
国金行业 沪
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