审计需求之代理理论新探-Core.PDFVIP

□财会月刊 全国优秀经济期刊 · 审计需求之代理理论新探 ———结合我国上市公司代理问题的分析 刘文达 （厦门大学管理学院 厦门 361005 ） 【摘要】本文通过对2002 ～ 2009 年我国主板市场A 股上市公司股权结构进行分析，发现我国股票市场股权集中度水 平较高、“一股独大”明显，以致我国上市公司出现股东与经营者、控股股东与中小股东、控股股东与债权人三个代理问题， 由此引申出了审计需求代理理论，并结合有关文献，对该理论进行了深入分析。 【关键词】代理理论 审计需求 股权结构 股权集中度 一、引言 市场股权向大股东集中，上市公司股权集中度较高、“一股独 西方传统委托代理理论主要是由Coase （1993）、Jensen 和 大”明显。林爱梅（2009）研究发现，1997 年6 月30 日我国沪 Meckling （1976）、Fama 和Jensen （1983）等针对美英特别是美 深两地上市公司第一大股东持股比例平均为47.1% （具体见 国多数上市公司股权分散这一显著特征而提出的一种分析框 表1），其中沪市上市公司第一大股东平均持股比例为47.79%， 架。股权分散的直接后果就是所有权和控制权相分离。在股权 深市上市公司第一大股东平均持股比例为46.27% 。下表为 高度分散的情况下，按照一股一票的原则，没有任何股东能 2002 ～ 2009 年上市公司第一大股东持股比例统计数据。 够控制公司以获得超额收益，股东之间基本上没有利益冲突， 表 1 第一大股东持股比例 上市公司面临最突出的问题是全体股东与经营者之间的利益 年度 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 冲突。基于自利经济人假设，在信息不对称的情况下，全体股 Owncon1 东和经营者都以个人效用最大化为行动目标，因此经营者并 =0.33 32.98 33.95 35.31 38.08 43.19 42.54 42.68 44.39 不总是符合股东的最大效用函数，经营者存在道德风险，存在 总 0.33 为了自身的利益而从事损害股东利益的机会主义行为。而股 体 owncon1 25.72 25.75 26.12 25.60 29.46 31.27 30.71 29.88 ％ （ 0.5 东为了维护自身利益，在制定经营者报酬计划时一般会将经 ） owncon1 营者的机会主义行为所带来的损失考虑在内，通过降低代理 41.30 40.30 38.57 36.32 27.35 26.19 26.61 25.73 =0.5 人的报酬来维护自身的利益，这种利益冲突导致代理成本的 owncon1 产生。Jensen 和Meckling 将代理成本的组成归纳为委托人的 =0.33