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万华化学集团股份有限公司跟踪评级报告
跟踪评级报告
万华化学集团股份有限公司跟踪评级报告
主体长期信用 评级观点
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期，万华化学集团股份有限公司（以下
上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定
简称“公司”）经营规模保持增长，技术能力得
债项信用 以加强，综合竞争能力不断提升，行业地位不断
跟踪评 上次评
名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 巩固；联合资信评估有限公司（以下简称“联合
12 万华股MTN1 10 亿元 2012/4/19- AA+ AA+ 资信”）同时关注到，公司建设项目投资规模较
2017/4/19
大，具有一定对外融资需求。
跟踪评级时间：2014 年 6 月 25 日 跟踪期公司产业链不断完善，技术水平进一
步提升，综合竞争能力有所加强，未来伴随公司
财务数据
14 年 3 建设项目逐步投产，公司经营规模有望快速上
项目 2011 年 2012 年 2013 年
月 升，行业地位有望进一步巩固。
现金类资产(亿元) 43.93 49.28 42.99 48.06
综合考虑，联合资信维持万华化学集团股份
资产总额(亿元) 174.19 225.41 311.44 349.56
所有者权益(亿元) 82.16 98.43 117.81 127.08 有限公司AA+ 的主体长期信用等级，评级展望为
短期债务(亿元) 54.76 62.44 70.30 82.26 稳定，并维持“12万华股MTN1 ”AA+ 的信用级
全部债务(亿元) 78.90 106.87 159.21 189.48 别。
营业收入(亿元) 136.62 159.42 202.38 51.36
利润总额 (亿元) 28.15 35.66 44.26 11.87 优势
EBITDA(亿元) 37.47 47.19 58.12 -- 1．MDI 生产具有较高技术壁垒，公司作为国际
经营性净现金流(亿元) 20.12 38.06 38.69 10.41
主要MDI 生产厂商之一，经营规模不断扩大，
营业利润率(%) 30.11 34.32 32.27 30.48
行业地位突出。
净资产收益率(%) 29.16 30.68 31.97 --
2 ．公司技术水平较好，通过良好的研发创新能
资产负债率(%) 52.83 56.33 62.17 63.65
全部债务资本化比率(%) 48.99 52.06 57.47 59.86 力不断完善自身技术能力及产业链。
流动比率(%) 113.04 101.65 78.43 86.80 3．跟踪期公司资产及收入利润规模保持增长，
全部债务/EBITDA(倍) 2.11 2.26 2.74 -- 公司综合实力进一步加强；公司 EBITDA 及
EBITDA
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