投资基金制度对金融发展影响的研究.pdf

《投资基金制度对金融发展影响研究》 博上论文 第l章导言 投资基金制度的迅速崛起是近几十年来国际金融领域中最为突出的现象。 投资基金制度为什么能得以快速发展、其发展对一国的金融发展与深化有什么影 响，是一个有重大实践和理论价值的课题，基于此，我选择《投资基金制度对金 融发展影响研究》作为博士论文，对投资基金制度发展及其产生的宏观金融效应 ～ 进行深入系统研究。 1。1选题依据及研究思路和方法 1．1．1选题骛景及磷究意义 作为一种新型的金融制度安排，在证券信用基础上产生的证券投资基金制 度，由于较好地适应了现代经济金融发展的需要，其在不到一百年的时间内已经 发展成为各国金融制度中的重要组成部分。以基金业发展最快的美国为例，仅共 同基金的资产规模在1999年就超过了历史上占主导和垄断地位的传统商业银 行；截止到2002年底，以投资基金为主体的投资机构名下的资产总额超过10 万亿美元，比存款型机构的资产多1万多亿美元。投资基金的迅速发展使其在优 化金融结构、促进商业银行变革、提高金融资源配置效率、改善公司治理和促进 资本市场发展等金融深化与发展方面发挥着日益重要的影响力。 ， 投资基金在实践中的迅速崛起及其对金融变革产生的巨大冲击力也引起了 金融理论界的极大关注。早在1995年，约翰．施梅尔撰文{21世纪银行的命运!》 指出：美国金融业在20世纪发生了翻天覆地的变化，商业银行的地位持续下降， 在金融竞争更加激烈的21世纪，商业银行将面临“消失”的危险。而1999年一 场关于“投资基金制度是否会取代商业银行制度”的国际争论，使理论界从金融 制度变迁的角度，将更多的研究视线投向了投资基金制度。 、就我国的现状而言，证券投资基金大发展的序幕才刚刚开启：1998年，规 范的封闭式证券投资基金开始纳入正式的制度安排；2001年9月，开放式证券 投资基金开始登上我国投资基金的发展舞台；2004年6月1日，《证券投资基金 法》正式实施，重点鼓励和扶持开放式基金发展的指导思路开始得以确立；截止 加至331l亿元。 而笔者有幸有机会将自身的职业生涯与我国证券投资基金的大发展联系起 6 《投资基金制度对金融发展影响研究’ 博士论文 年至今，供职于基金管理公司的研究部门，负责基金研究工作。上述工作经历一 方面触发了对投资基金发展及其影响的现实性思考；另一方面通过经常性参加各 种投资基金发展研讨会以及与同行的交流，能比较便利收集到有关投资基金发展 的各种文献和资料，对基金进行深入系统研究具有可行性。 基于此，我将“投资基金制度对金融发展影响研究”作为博士论文选题， 从金融制度安排为切入点来对投资基金发展产生的宏观金融效应进行深入系统 研究，并希籍通过上述研究能在以下两方面有一定的研究意义： 第一，从金融制度安挥角度出发，系统论述投资基金是一种新型的金融制 度安排，并通过对投资基金制度变迁的历史考察，归纳出投资基金发展的一般规 律和主要决定因素，以在学理上丰富人们对投资基金及其发展认识的同时，对我 国投资基金发展起到一定的借鉴作用。 第二，在投资基金制度功能分析的基础上，通过投资基金发展在金融发展 中的作用的理论分析和实证检验，对投资基金发展与金融资产结构变迁、金融体 系深化(主要是商业银行变革和证券市场深化)以及金融宏观调控——货币政策 变革进行深入分析，以清楚揭示出投资基金发展对金融发展的影响。 1．1．2理论研究现状暨文献评述 自投资基金出现以来，由于研究角度的不同，人们对什么是投资基金莫衷 一是，定义很多，金融产品、投资工具、投资组织、金融机构、金融服务、机构 投资者、金融制度都曾经是它的称谓。但总体而言，早期人们更多的是将投资基 金作为一种投资工具或机构投资者作为研究切入点的，这决定了以前有关投资基 金理论研究的不足。当然，认识的深化是由实践发展使然的，随着投资基金制度 的发展，理论界最近对投资基金的研究也开始趋于深化。 1．1．2．1西方理论研究现状 虽然投资基金制度在西方发达国家已经发展成为一种重要的金融制度