小米发布会点评与乐视错位竞争.PDFVIP

[table_reportdate] 证券研究报告 2015 年06 月11 日 公司点评 [table_main] 公司点评 互联网传媒 证券分析师： 华中炜 执业编号： S0360512040001 乐视网(300104.SZ)/70.38元 联系人： 谢晨 Tel ： 02150157562 小米发布会点评：与乐视错位竞争 Email ： xiechen@ [table_investrank] 事项： 投资评级 投资评级： 强推 小米举办「海纳百川」发布会，主角是小米电视内容和全新路由器。其中小米 评级变动： 维持 发布对抗乐视手机战略的新举措，跟整个视频生态合作，并称“电视内容比友 商多1 倍，手机内容是友商3.2 倍，不捆绑年费秒杀友商”。 [table_data] 公司基本数据 投资要点： 总股本(万股) 185062 流通A 股/B 股(万股) 108823/0 1. 小米依托自身生态，组建开放式视频联盟，对抗乐视。但小米对优酷、爱 资产负债率(%) 72.1 奇艺等视频平台均为参股，其中优酷甚至是从二级市场买入，对光线、华策等 每股净资产(元) 1.94 内容公司也只是参股，虽然涉及的内容庞大，但控制力有限。 市盈率(倍) 310.95 市净率(倍) 39.59 2. 乐视通过自有内容增加手机粘性，通过手机销量增加内容控制力，形成 12 个月内最高/最低价 179.03/28.2 Netflix 式的互联网生态，有望同时颠覆手机与视频行业。详情请参阅我们的报 告《乐视网：颠覆手机与视频，互联网生态帝国渐成形》。 [table_stockTrend] 市场表现对比图(近12 个月) 3. 由于小米对内容掌控力不足，难以形成终端和内容的闭环。举例而言，小 2014-6-11～2015-6-11 米的庞大用户数，可以增加视频网站的粘性，但视频网站