房地产行业中报点评：利润保持稳步增长，负债率整体走高.pdfVIP

川财证券研究报告 正文目录 上半年房地产市场呈现 “量跌价稳” 4 2017 年上半年商品房成交持续萎缩 4 调控加大，价格趋稳 5 上半年龙头房企表现突出 6 地产板块整体低迷 6 龙头房企表现突出 6 2017 年中报总结：营收增速回落，但利润仍能稳步增长 8 6 家园区开发企业净利润同比增逾30% 9 40 家房地产开发上市公司营业收入超4700 亿元11 风险提示 16 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/17 川财证券研究报告 图表目录 图1： 2016 年以来70 个大中城市新建商品住宅价格情况（月度）5 图2 ： 2016 年以来70 个大中城市三线新建商品住宅价格情况（月度）5 图3 ： 2016 年以来70 个大中城市二手住宅价格情况（月度）5 图4 ： 2016 年以来30 个大中城市商品房成交套数（月度）5 图5 ： 行业板块今年以来涨跌幅（截至8 月31 日）7 图6 ： 2008 年以来46 家房企营业收入变动情况9 图7 ： 2008 年以来46 家房企净利润变动情况9 图8 ： 2013 年以来6 家园区企业的平均负债率情况10 图9 ： 2013 年以来6 家园区企业的平均负债率情况14 表 1. 川财证券覆盖的46 只股票今年以来涨跌幅前二十名（截至8 月31 日）7 表3. 川财证券房地产行业46 家企业分类8 表4. 6 家园区开发上市公司营业收入、营业成本情况比较9 表5. 6 家园区开发上市公司利润总额、净利润情况比较10 表6. 6 家园区开发上市公司资产负债情况10 表7. 40 家房地产开发上市公司营业收入、营业成本情况比较 11 表8. 40 家房地产开发上市公司利润总额、净利润情况比较12 表9. 40 家房地产开发上市公司资产负债情况14 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/17 川财证券研究报告 上半年房地产市场呈现 “量跌价稳” 2016 年四季度“因城施策”调控力度加大，灵活度提升。2017 年各地区继续 落实“房子是用来住的，不是用来炒的”的政策要求，继续强化“因城施策” 调控政策。今年上半年是中国楼市调控政策发布最密集的一次，全国已有60 多地加码楼市调控。与往年的调控政策相比，今年楼市调控政策增加了“限售” 和“限商”两部分内容。今年3 月17 日，北京宣布新一轮的楼市调控政策升 级，提出“企业购买的商品住房，需满3 年及以上方可再次上市交易”，楼市“限 售”首次出现。3 月24 日，福建省厦门市祭出“限售令”，成为全国范围内首 个出台“限售”政策的城市。厦门规定居民新购住房需取得产权证后满2 年方 可上市交易。一年半之前还被高库存困扰，给大学生零首付购房的沈阳8 月再 次出台楼市新政，二套房全面 “限售”。截至目前，包括四川省成都市、福建 省福州市、山东省青岛市、江苏省常州市在内的40 个城市纷纷宣布新购住房 需取得产权证后，需持有一定年限方可上市交易，期限在2-10 年之间。全国 楼市已进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的“五限”时代。 2017 年上半年商品房成交持续萎缩 2016 年30 大中城市商品房成交套数呈现“中间高，两头低”的情况，年初两 个月30 大中城市商品房成交套数一直在20 万套之下，3 月30 大中城市商品 房成交套数达到 27.34 万套，刷新阶段高点，环比增长 160.70%，同比增长 83.01%，随后一直维持在20 万套之上，年末再次降至20 万套之下，11 月商 品房成交套数仅为18.13 万套。2017 年30 大中城市商品房成交量持续低迷， 一直维持在20 万套之下，2 月份更是降至 10.53 万套，3 月份短暂回暖，但 随后连续4 个月下降，7 月份30 大中城市商