定制家具行业专题报告：定制家具行业高增长可持续，三大业务线拓展成企业发展核心.pdfVIP

目录 1.人均收入增长与小户型住宅占比提升是行业高速增长的核心驱动力 6 1.1 人均收入水平提升，引领消费升级，带动市场需求 7 1.2 高房价推动小户型住宅销售，驱动定制家具市场增长 9 2. 我国定制家具行业四大特征：大规模、高增长、低渗透率、低集中度 10 2.1 我国定制家具龙头企业有望受益于较低行业集中度的持续提升 10 2.2 未来五年，我国定制家具行业将继续保持多级品牌共同发展的局面 12 3.渗透率提升与业务线拓展是定制家具企业成长的核心驱动力 14 3.1 全行业共同推进定制家具渗透率的提升 15 3.2 扩大产品品类、拓展销售渠道是我国定制家具公司拓展业务线的主要方式 16 3.2.1 拓展产品品类有利于企业培养新的营收增长点 16 3.2.2 拓展购买渠道可助企业扩大消费者覆盖面 17 4.以韩国汉森为鉴，寻定制家具龙头发展壮大之路 19 5.投资建议 24 5.1 欧派家居(603833.SH) 24 5.2 索菲亚(002572.SZ) 26 5.3 好莱客 (603898.SH) 27 5.4 尚品宅配(300616.SZ) 29 6.风险提示 30 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 32 页 图目录 图 1 2016 年 90 平方米以下小户型住宅占上海住宅成交套数的 49.1% 7 图2 2016 年 90 平方米以下小户型住宅占深圳住宅成交套数的 70.5% 7 图3 定制家具行业高速增长推动逻辑 7 图4 2002-2017 年城镇居民人均可支配收入复合增速达 10.78% 8 图5 2002-2017 年城镇居民人均消费性支出复合增速达 9.73% 8 图6 2014-2017 上半年我国生活电器零售额增速持续提升 8 图7 2017 上半年我国健康养生类生活电器零售额高速增长 8 图8 1999-2015 年我国房屋住宅平均销售价格复合增速达 8.12% 9 图9 我国新建/二手住宅价格指数持续高速增长 9 图 10 90 平方米以下住宅占整体房地产住宅开发投资完成额比例呈上升趋势 9 图 11 我国家具制造业主营业务收入同比增速呈上升趋势 12 图 12 我国家具制造业企业单位数持续攀升 12 图 13 我国衣柜行业一级品牌数量占比 19.1% 12 图 14 我国橱柜行业一级品牌数量占比 7.3% 12 图 15 2016 年我国前 16 家定制家具企业营收（亿元）一览 13 图 16 2016 年我国前 16 家定制家具企业终端店面数量一览 13 图 17 我国家用空调2016 年内销量份额 CR3 达 70.08% 13 图 18 我国家用空调2016 年零售量份额 CR3 达 63.93% 13 图 19 格力电器 2016 年专卖店数量远高于欧派家居 14 图20 定制家具企业在产品生命周期不同阶段的发展驱动力 14 图21 定制家具上市企业的销售费用持续增长 15 图22 定制家具上市企业的宣传推广费用持续增长 15 图23 2016 年我国定制衣柜企业公众号微信传播指数前五名 15 图242016 年我国定制橱柜企业公众号微信传播指数前五名 15 图25 近三年定制家具搜索指数加速上升 16 图26 主要定制家具企业业务线拓展情况 16 图27 定制家具企业品类拓展路径 17 图28 新业务为公司营收增幅贡献较大 17 图29 公司渠道拓展方式一览 18 图30 定制家具企业经销商专卖店数量持续上升 19 图31 定制家具经销商专卖店数量保持较高速增长 19 图32 汉森公司营收(亿韩元) 自2013 年起恢复高速增长 19 图33 汉森