他山之石可攻玉，美国经营性房企研究.pdfVIP

经营性地产系列之三 目 录 [Table_IndustryInfo] 1 1 Redfin——美国房地产经纪行业的变革者 1 1.1 公司简介：Redfin 是一家技术驱动型房地产经纪公司1 1.2 发展历程：行业先瞻，砥砺前行2 1.3 商业模式：Redfin 是在线媒体和经纪公司的结合体6 1.4 财务分析：营收高增，亏损收窄10 1.5 估值预测12 2 CBRE商业地产综合服务商龙头 14 2.1 公司简介：商业地产综合服务龙头14 2.2 商业模式：业务广泛，并购扩张15 2.3 业务概况：全球布局，美洲业务收入占比最高16 2.4 财务分析：营收稳增，业绩向好18 2.5 附利润表19 3 D.R. Horton美国的建造者 20 3.1 公司简介：美国的四大房产公司之一20 3.2 发展历程：激进冒进，屡遇机遇21 3.3 公司战略：并购扩张，风险控制23 3.4 财务分析：小幅波动，稳定增长25 3.5 附利润表26 4 Spirit Realty Capital单一租户地产REITS 27 4.1 公司简介：一家自我管理的 REITS 27 4.2 业务介绍：单一租户地产包租婆28 4.3 运营现状：分散性强，降低业务风险29 4.4 财务分析：营收小增，业绩波动32 4.5 附利润表33 5 Terreno Realty Corp工业房地产REITs 34 5.1 公司简介：一家工业房地产 REITs 34 5.2 业务情况：专注工业，聚焦沿海35 5.3 公司战略：市场驱动，稳健经营37 5.4 财务分析: 业绩快速增长，盈利能力提升38 5.5 利润表39 请务必阅读正文后的重要声明部分 1634816:08 经营性地产系列之三 图 目 录 图1 ：Redfin 公司简介图1 图2 ：房地产经纪业务全览图2 图3 ：美国房产经纪第一阶段特征3 图4 ：美国房产经纪第二阶段特征3 图5 ：以MOVE 为代表的分类信息网站模式4 图6 ：Redfin 一站式服务模式4 图7 ：Redfin 历年经纪业务成交量5 图8 ：房地产经纪业务不同商业模式间对比6 图9 ：Redfin 分工模式与传统个人经纪模式对比7 图10 ：Redfin 是在线媒体和经纪公司的深度结合体7 图11 ：Redfin 在线平台每季度平均月活量8 图12 ：Redfin 在线平台月活量月转化率8 图13 ：Redfin 经纪业务季度成交量（千美元）9 图14 ：Redfin 经经纪业务成交单笔收入（美元）9 图15 ：Redfin 经纪业务市场占有率逐年提升10 图16 ：Redfin 每季度top10 区域市场收入贡献率10 图17 ：Redfin 收入快速增长11 图18 ：Redfin 亏损逐步收窄11 图19 ：CBRE 七大业务线16 图20 ：CBRE 美洲营收占比变化情况17 图21 ：CBRE EMEA 营收占比变化情况17 图22 ：CBRE 近五年各业务板块营业收入增长情况（百万美元）18 图23 ：CBRE 近五年归母净利润增长情况 （百万美元）