农业：咬定“供给侧改革”不放松.pdfVIP

咬定“供给侧改革”不放松 投资要点 ：咬定“供给侧改革”不放松 行业评级:增持 1、农业供给侧：最核心的逻辑出发点 农业供给侧改革提升到新高度：2015年底中央首次提出后，农业供给侧改革相关政策密集出 台，2017年中央“一号文件”重点聚焦农业供给侧改革 ； 我国农业核心矛盾：资源约束边际增加背景下的有效供给不足 ，当前我国农业产业面临并非总 量不足，而是结构失衡和效率不足问题； 我国农业产业趋势：推行以提升农产品有效供给为核心的供给侧改革，农业供给侧改革力度有 望超预期； 投资机会：自上而下分析 ，相应投资机会将围绕农业供给侧改革的产业趋势展开。 2、供给侧之养殖：龙头黄金五年，戴维斯“双击”  肉类的有效供给即“便宜、好吃、安全” ：未来以散户为典型代表的低效率，高污染产能将面 临加速淘汰； 养殖龙头处于黄金发展时期：从收入、盈利、估值三个角度利好养殖行业龙头标的，看好未来 几年表现。推荐标的：牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、圣农发展； 规模化比例提升带动相应生产资料需求：包括饲料中的前端料、膨化料，疫苗中的市场苗等 ； 相应生产资料提供商将迎来重大机遇。推荐标的：生物股份、中牧股份、大北农、金新农。 3、供给侧之种植： “调结构”+“提效率“交谊舞 农产品的有效供给即“生产效率提升+合理种植结构”：耕地减少与粮食安全的矛盾叠加农村 劳动力短缺，加快国内农业耕种模式改革 ； 种植行业投资机会：包括玉米价格底部抬升、生产资料边际贡献率提升、土地流转带来的规模 化种植等逻辑。推荐标的：隆平高科、登海种业；受益标的：北大荒、象屿股份、大禹节水。 目录 01 农业供给侧-最核心的逻辑出发点 02 供给侧之养殖-龙头黄金五年，戴维斯“双击” 03 供给侧之种植- “调结构”+“提效率“交谊舞 国泰君安证券 请参阅附注风险提示 2 农业供给侧改革：未来农业投资机会的核心来源 • 农业供给侧改革提升到新高度：2015年底中央首次提出后 ，农业供给侧改革相关政策密集 出台 ，2017年中央 “一号文件”重点聚焦农业供给侧改革； • 我国农业核心矛盾已发生实质变化：当前核心矛盾变化具体表现为由以往的总量不足向有 效供给不足转变； • 农业供给侧改革未来有望超预期 ：未来我国农业产业趋势是 “推行以提升农产品有效供给 为核心的供给侧改革” ，自上而下来看投资机会将围绕这一产业趋势展开。 表 ：近年来农业供给侧改革被提到新高度 时间 政策 看点 1 ）增加绿色优质农产品供给； 2 ）改革粮食等重要农产品价格形 2016年12月16 日 中央经济工作会议 成机制和收储制度，特别提到玉米收储制度和去库存；3 ）细化 和落实承包土地“三权分置”。 1 ）适应市场需求，优化产品结构； 2 ）提高农产品质量； 3 ）发 2016年12月20 日 中央农村工作会议 展适度规模经营； 4 ）加快科技创新； 5 ）绿色生产，农业节水。 重点聚焦农业供给侧改革：1 ）优化产品产业结构，着力推进农 业提质增效； 2 ）推行绿色生产方式，增强农业可持续发展能 力； 3 ）壮大新产业新生态，拓展农业产业链价值链； 4 ）强化科 2017年2 月5 日 “一号文件” 技创新驱动，引领现代农业加快发展； 5 ）补齐农业农村短板，