光大期货研究报告.PDFVIP

光大期货金属周报 光大期货研究报告 品种 铜、锌 价格续涨 消费难随 报告类别 周报 ［摘要］ 报告日期 美经济数据喜忧各半，中国领先指标保持增长。美国经济指标仍然喜 忧各半，制造业指数高于预期、建筑支出高于预期，非农就业人口降幅低于 2009年 6月7 日 预期，但失业率再创新高，非制造业指数及工厂订单均低于预期。国内方面， 采购经理人指数显示经济总体仍然扩张，但发电量仍然在“低位徘徊”。 分析师 美元反弹，原油缩减涨幅。优于预期的非农就业数据及美政府高官的 表态，促进了美元的反弹，上周原油期货涨幅为2.61%，较前两周明显缩窄。 曾超 铜库存总量回升，国内现货维持贴水。上海期货交易所铜库存大幅增 021232 长了1.53万吨，充分反映了国内现货供应充裕，也使得三大交易所铜库存总 量自4月中旬以来首次出现增长。 zengchao@ 伦铜总持仓增长，COMEX基金空头增持。最近一周LME期铜的持仓总量 也有所回升，就价量关系而言继续上涨的概率稍大，但最近伦铜走势震荡， 价格下跌的风险同样不小。CFTC持仓数据则提供了并不太利多的信号。 政策刺激钢材价格上涨，镀锌产品价格跟随上涨。国务院对各行业固 定资产投资项目的最低资本金比例进行调整，房地产信贷政策开始 “松绑”。 镀锌产品价格跟随钢材价格上涨。但在下游需求没有好转情况下，如果中下 旬钢厂资源集中到达市场，涂镀板卷市场仍然面临价格回调的风险。 锌库存继续增长。交易所库存总量连续第二周增长，但库存总量增幅 仍然放缓，不过和5月初相比，锌库存增加了2.4万吨。 【总结及建议】 经济数据虽然有所回暖，但复苏仍然处于预期阶段，上涨更多地是由资 金推动，而不是需求拉动；在供应增长而消费季节性趋淡情况下，价格仍然 面临调整压力，并且美元止跌反弹，原油价格可能出现调整也令基本金属普 遍承压。伦铜的仓量结构虽然对价格有一定支持，但调整的风险同样存在； 钢铁和建筑行业的回暖会促进锌的消费需求，但短期供应压力并不会缓解。 价格可能会冲高回落，中期维持宽幅振荡，建议多头逢高减持或择机沽空。 近期密切关注原油及美元走势；本周将公布金属进出口初步数据，周三 将公布美联储经济褐皮书、贸易数据，周四将公布中国固定资产投资数据， 美国零售数据；周五将公布中国工业生产、美国密歇根信心指数。继续关注 库存、持仓等指标，以及现货市场变化。 光大期货金属周报 上周铜锌等基本金属价格继续上涨。周一公布的优于预期的经济数据使得价格延续前一周的 涨势，之后两个交易日虽然价格出现较大调整，但市场仍然为乐观情绪所主导，周四在原油价格反 弹的带动下，金属价格再度强劲反弹，特别