医用导管领域主要生产商.PDFVIP

维力医疗 （603309） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2015 年2 月13 日 行业：医疗器械 医用导管领域主要生产商 张凤展 0211932 Bluesky9272003@  投资要点 执业证书编号：S0870511030001 公司简介 公司主要从事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管的研 上市合理估值 RMB19.5-23.4 发、生产和销售。公司主要产品包括气管插管、留置导尿管、喉罩、 基本数据（IPO） 血透管路等医用导管，公司产品主要应用于手术、治疗、急救和护理 发行数量不超过（百万股） 25 等医疗领域。公司已取得11 项美国FDA （510K）产品注册、66 项欧 发行后总股本（百万股） 100 盟CE 产品认证、75 项国内医疗器械产品注册或备案以及21 项加拿 发行方式 网下询价配售 大产品注册。 网上定价发行 保荐机构 齐鲁证券 盈利预测 我们预计公司2014-2016 年的营业收入分别为5.8、7.4、8.6 亿元， 主要股东（IPO 前） 同比增长17.48%、26.83%、15.99% ；2014-2016 年的归属净利润分别 高博投资 49.856% 为7875、10121、11727 万元，分别同比增长16.12%、28.52%、15.87% 。 广州松维 24.108% 收入和利润测增长主要来自于募投项目新产能的增加。 广州纬岳 8.036% 公司估值 整个医疗器械板块估值水平较高，公司未来两年的发展主要来自 收入结构（14A ） 于产能扩张，因此综合考虑，我们认为公司的合理价格区间为 气管插管 17.67% 19.5-23.4 ，对应2015 年25-30 倍PE 。 留置导尿管 25.54% 喉罩 7.97% 血透管路 5.75%  数据预测与估值 至12 月31 日（￥.百万元） 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 报告编号:zfz14-NSP01 营业收入 437.17 496.41 583.18 739.66 857.94 年增长率 12.90% 13.55% 17.48% 26.83% 15.99% 首次报告时间：2015 年2 月13 日 归属于母公司的净利润 63.59 67.82 78.75 101.21 117.27 年增长率 14.34% 6.66% 16.12% 28.52% 15.87% （发行后摊薄）每股收益（元） 0.64 0.68 0.79 1.01 1.17