2012《经济经纬》所有权性质_多元化经营与现金持有.pdfVIP

2012 4 ECONOMIC SURVEY No． 4 2012 年第 期 经济经纬 、 所有权性质 多元化经营与现金持有 ， 邓可斌 陈好衍 ( ， 510420) 广东外语外贸大学财经学院与粤商研究中心 广东广州 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 : (2007 ～ 2009 ) ， ， 摘 要 笔者区分所有权性质并以股改后 年 年 上市公司非平衡面板数据为样本 检验多元化与现金持有关系 ， 。 ， 研究发现 中国上市公司多元化与现金持有不存在统计显著的相关性 但国有控股企业多元化与现金持有量显著正相关 而 。 ， 非国有控股企业中两者显著负相关 国有控股企业多元化反而降低了现金管理效率 而非国有控股企业通过多元化实现了 ， 。 。 更高的内部资本市场效率 从而持有更少现金 研究结果间接支持了现金持有的委托代理理论 : ; ; ; 关键词 多元化经营 现金持有 内部资本市场 所有权性质 : (7 1003030); (09E － 03); 基金项目 国家自然科学青年基金项目 广东省哲学社科规划一般项目 广东省教育厅优秀青年创新人 才培育项目(wym09095)。 : (1977 － )，， ， ， ， ; 作者简介 邓可斌 男 广东罗定人 博士 广东外语外贸大学财经学院教授 主要从事公司金融与财务管理研究 陈 (1988 － )，， ， ， 。 好衍 女 广东罗定人 广东外语外贸大学会计学专业硕士研究生 主要从事公司财务研究 中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:1006 － 1096 (2012)04 － 0095 － 05 收稿日期:2011 － 12 － 12 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 、 引言 一 理论分析与研究假设 ， 有研究认为 多元化能帮助企业利用内部资本 现金高持有可能是因为现金没有得到有效投资 ( ，2005 ; ，20 10 )， ， ， ， 张人骥等 武晓玲等 公司治理水平 市场 提升资金使用效率 降低风险 从而使企业降 ( ，2009)。 (Duchin ，20 10 )， ， 低使得现金持有量高 廖理等