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宏观经济研究
2017 年 1 月23 日
中国宏观简评
美国贸易“新政”:进口关税、边境调节税及非关税壁垒
特朗普强调以 “美国优先”为原则制定贸易政策,作为美最大贸易伙伴
的中国可能会成为其重点关注对象。从特朗普政策宣示及美国政策现实
看,政策选项大致包括进口关税、边境调节税及非关税壁垒。我们在 1 联系人 余向荣
月8 日发表的《贸易保护政策对中美经济的影响》中重点分析了关税政 SAC 执证编号:S0080115020007
策对中美经济的潜在影响。本文重点探讨边境调节税和非关税壁垒。 SFC CE Ref:BFA907
xiangrong.yu@
贸易政策改革是共和党共识,但总统与国会对相关税收安排仍存分歧。 分析员 梁红
特朗普及其所在共和党都主张要改变美国贸易格局,促进增长、创造就 SAC 执证编号:S0080513050005
业。特朗普主张将进口商品一般性关税提升至10%,并采取针对性措施, SFC CE Ref:AJD293
对中国和墨西哥分别征收 45%和 35%的惩罚性关税;将企业所得税从 hong.liang@
目前的35%降至 15%,对跨国公司汇回海外留存资金给予税收优惠。
美国众议院共和党议员则于去年中提出了一项全面税收改革计划,主张
引入 “边境调节税”(border adjustment tax )以增强美国企业竞争力。
按边境调节原则,进口将适用美国企业所得税,而出口免于任何美国税
收。国会方案试图将美国企业税征缴改为以产品销售地、而非生产地为
依据,放弃全球征税,并将税率从 35%降为 20%。引入边境调节意味
着,在美国销售的产品,无论本土生产的还是进口的、无论其生产商是
在哪里注册的,都适用20%税率;而在国外销售的,无论是外国生产的
还是美国出口的亦或是美国公司在境外生产的,美国都不予征税。该安
排类似在增值税体系下进口需缴而出口免缴增值税(或给予退税)的情
况。引入边境调节预计有以下几方面影响:
► 促进美国贸易平衡。实行边境调节相当于对进口增收20%的关税,
而美国目前平均有效关税为 1.6%。同时,如果出口毛利率在
20~40%,那么出口免税相当于 7~14%的出口补贴。视乎进出口
价格弹性,双重影响将显著压低美国贸易赤字。 近期研究报告
► 明显推升美国通胀。进口品价格上升20%,将直接推高进口PPI 近 • 宏观经济 | 名义增长显著加速,食品价格节前上
20%。根据历史弹性测算,这将推高CPI 超过3 个百分点。出口品 涨 (2017.01.23)
价格虽对CPI 无直接影响,但如外需大增,也会间接拉高美国通胀。
• 宏观经济 | 2 月FOMC 会议预览:不加息,但关
► 行业影响呈现分化。引入边境调节税,进口以及对进口品依赖严重 注可能的鹰派措辞 (2017.01.23)
的行业将遭重创,包括零售、炼油、服装、电子设备等;而主要出 • 宏观经济 | 央行提供临时流动性支持以缓解季节
口行业将从中受益,包括航空航天、农产品、出版等。 性压力 (2017.01.20)
► 带来美元升值压力。对进口增税近 20%加上对出口补贴约 10%, • 宏观经济 | 名义增
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