东海宏观经济周评20160215.docVIP

春节期间全球市场动荡 黄金重回避险头把交椅 东海宏观经济周评（2016-02-15） 1、国际宏观： 春节期间，由德银遭到抛售、以及美联储主席耶伦的偏鸽言论，引发风险资产的下跌。黄金上周单周涨幅创出七年新高。 2月5日-2月12日期间，道琼斯工业指数下跌2.70%，标普500下跌2.65%，纳斯达克指数下跌3.82%；富时100下跌3.24%，德国DAX下跌4.53%，法国CAC40下跌5.52%。其中，上周五(2月12日)受利好因素刺激，欧美股市全面反弹，春节期间跌幅有所收窄。 亚太主要股市上周五（2月12日）更是惨遭血洗。其中，日经225指数跌近5%击穿15000点关口，本周累计下跌超过10%，创出7年多以来的最大周跌幅。韩国综合指数收盘跌1.41%，报1835.28点，本周两个交易日累计下挫4.30%，结束三周连涨。韩国KOSDAQ指数收盘跌6.06%，报608.45点。当日早些时候，韩国KOSDAQ指数一度跌逾8%，触发熔断。澳大利亚ASX200指数收盘下跌1.16%，报4765.35点，本周累计下跌4.24%。香港恒生指数目前跌逾1%，本周累计跌幅也近5%。 经合组织表示，基于12月的信息他们预计，美国、英国和俄罗斯未来的经济活动将有所放缓，欧元区将稳定增长，印度的经济活动将加速进行。加拿大和日本呈现放缓增长的迹象。 【美国】 美联储主席耶伦于北京时间2月10日晚在美国华盛顿面对众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词，表示美联储预期经济形势将只会支持渐进加息，就业和薪资增长会支撑收入和支出。强调近期指标并未暗示中国经济会大幅放缓，通胀料在中期内回升至2%。 美国1月非农就业人口增加15.1万，预期19万，前值29.2万。美国1月失业率4.9%，预期5.0%，前值5.0%。另上周五公布的美国1月零售销售环比0.2%，预期0.1%，前值-0.1%；美国1月零售销售(除汽车)环比0.1%，预期0%，前值-0.1%，好于预期。 耶伦表态偏鸽派但程度不及市场预期，美联储货币政策尚未出现转向的迹象。此外美联储对于美国和海外金融市场的表现给予了决策权重。 美国国会众议院12日高票通过旨在对朝鲜实施更严厉制裁的法案。至此，法案在参众两院都获得通过并被提交给美国总统奥巴马签署。朝鲜半岛问题将逐步升温，成为 【欧洲】 Credit Sights Inc.的分析师在上周一(2月8日)撰文称，德意志银行在2017年或许难以向投资者偿付其额外一级资本债券(CoCo债券)的票息。该警告帮助触发了德意志银行的股票和债券遭到抛售，同时该行债券的违约保护成本也大幅上升。但上周五德意志银行称将回购超过50亿美元高级债，缓和了对该行债券的担忧后，股价暴涨11.8%。德意志银行周五发布声明称，“强健的流动性状况”允许其在不对2016年融资方案做任何调整的情况下回购优先无担保债券。该行提出回购30亿欧元(约合34亿美元)的欧元债券和20亿美元的美元债券。德意志银行正在努力赢取投资者信心，此前彭博汇总的数据显示，为其次级债券提供保障的信用违约互换飙升到了2002年来最高水平。 此外德国商业银行周五发布财报显示，在经历了一年之前的因受巨额法律费用拖累而陷入亏损之后，该行第四季度重新盈利。在截至12月份的第四季度，公司净利润1.87亿欧元，分析师预期为1.55亿欧元。 欧洲银行股成为欧洲市场的风暴中心，投资者担心欧洲的银行应对低成长和低利率的能力，欧洲银行股本周挫至数年低点。因对银行在低成长、低利率环境下盈利能力的担心打击了对银行股的信心。 瑞典央行宣布，从本月17日起将已处于负值的基准利率下调0.15个百分点至-0.50%，以进一步刺激经济，确保通胀率能够在2017年回升并稳定在2%的目标水平。 欧盟草案敦促G20上海会议集体发力全球经济。欧盟文件草案显示，“全球经济增长不如预期，全球经济面临重大风险。各国迫切需要采取集体行动以求实现强劲、持久的全球经济复苏，到2018年实现2%的额外增长目标。” 【日本】 全球金融市场动荡和日本央行实行负利率推高日本国债的需求，日本基准10年期国债收益率首次跌破零，创下7国集团经济体国债收益率前所未见的低位。日本国债的负利率反映出资金的避险情绪已处于过度状态。 2、国内宏观 中国政府网发布《国务院关于深入推进新型城镇化建设的若干意见》 (以下简称《意见》)提出，加快落实户籍制度改革政策。围绕加快提高户籍人口城镇化率，深化户籍制度改革，促进有能力在城镇稳定就业和生活的农业转移人口举家进城落户，并与城镇居民享有同等权利、履行同等义务。除超大城市和特大城市外，其他城市不得采取要求购买房屋、投资纳税、积分制等方式设置落户限制。 我们认为，目前经济增速主要拖累力量——房地产增速下滑及库存高企成为当今亟需解决的问题。从降息降首付到禁止