人民币贬值动因探析-中国工商银行.pdfVIP

城市金融研究所 人民币贬值动因探 研 --基于人民币兑美元汇率形成机制的视角 究 要点  自“8.11”人民币汇率形成机制改革以来，人民币 报 汇率走势始终牵动着国内外金融市场的神经。 “8.11”汇改实际上改变了市场对于央行管理人民 币汇率方式与风格的预期，影响了汇率预期和资本 告 流动。  一种货币或升值或贬值，都是相对于另一种货币的 “数字表现”。为了解析这一 “数字表现”背后的 2016年第112期 逻辑，我们首先需要了解这个 “数字”是如何计算 得来的，进而逐层分解，探寻背后的驱动因素。因 2016.11.15 此，笔者将从人民币兑美元中间价形成的机制入 手，从外汇市场供求关系和一篮子货币汇率变化两 个角度，探析人民币贬值背后的驱动因素。 执笔：刘新 liuxin@  当前形势下人民币贬值弊大于利，应通过稳定人民 币汇率预期、加强跨境资本流动监管等手段来保持 人民币汇率的基本稳定。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官方统计机构和市场研究机构已公开的资料，但不保证所载信息的准确性和完整 性。本报告不代表研究人员所在机构的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告（含标识和宣传语）的版 权为中国工商银行城市金融研究所所有，仅供内部参阅，未经作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登、上网、引用或向其他人分发。 人民币贬值动因探析--基于人民币兑美元汇率形成机制的视角 当前距离2015年8月11 日的人民币汇改已经有一年多的时间，这一年多 以来，人民币贬值成为甚嚣尘上的热点话题，不时成为各大媒体的头条新闻。 应该说，“8.11”汇改改变了市场对于央行管理人民币汇率方式与风格的预期， 影响了汇率预期和资本流动。尽管 “8.11”汇改已经过去一年多，目前市场上 依然存在显著的人民币贬值预期，尤其是今年 “十一”过后，人民币兑美元呈 现快速贬值态势，USD/CNY相继失守6.7和6.75等关口。那么，人民币贬值背 后的原因是怎样的？有哪些因素在影响人民币兑美元的汇率走势呢？ 6.80 6.80 6.72 6.72 6.64 6.64 6.56 6.56 6.48 6.48 6