对影子银行定义和风险的思考-中国债券信息网.pdfVIP

影子银行专辑 影子银行在本轮国际金融危机形成和演化中的重大影响，引发了全球的广泛关注。同时， 按 者 编 近年来随着国内商业银行理财产品、信托业务、券商资产管理业务以及民间融资等业务的规模 迅速膨胀，影子银行是否会引致系统性金融风险的问题也逐渐成为国内经济金融界热议的话题。 在此背景下，本刊特别策划了“影子银行专辑”，分别就影子银行的定义、特点、风险、监 管以及对债券市场的影响等诸多方面进行了深入分析和探讨。以期提供一个多视角、多维度看 待影子银行问题的思路，供大家参考。 对影子银行定义和风险的思考 摘要：本文从货币创造视角重新审视了影子银行现有定义，同时结合影子银行在国际金 融危机中发挥的作用，进一步分析了中国影子银行的风险性，得出现阶段中国影子银行 马天平 不会引致系统性金融风险的结论。 关键词：影子银行 货币创造 金融风险 自从有了 2008 年国际金融危机源于影子银行 从货币创造视角重新定义影子银行 这一解释以后，全球对影子银行的关注度一直未 “影子银行”这一概念由投资实务界首次在 减。FSB（金融稳定委员会）估算，截至 2011 年 2007 年提出，定义为“行使着银行功能的非银行”。 底，中国影子银行规模约为 0.4 万亿美元 ；瑞银 这一概念的定义在内涵和外延上都较为丰富，也 证券估算，截至 2012 年 9 月底，中国影子银行规 较为模糊，不属于理论意义上的精确定义，使得 模在 14 万亿 -25 万亿元之间 ；海通证券估算，截 学术界和实务界众说纷纭，各持观点。同时，这 至 2012 年底，我国影子银行规模约为 29 万亿元。 导致市场上各类分析者对影子银行相关数据统计 面对如此大的估算规模，我们不禁要问，影子银 口径的不一致，对影子银行影响程度的判断也不 行到底是什么？这些估算合理吗？影子银行是否 一致。 真的已成为影响金融稳定的隐患？是否将带来系 之所以引起较大的理解偏差，是因为前述 统性金融风险？ 定义中对银行功能的认识不一致。银行（主要 12 债券 2013.2 影子银行专辑 指商业银行）功能中有太多的内容，包括支付结 之间进行存款转移，这种转移不会创造新存款，这 算、吸收存款、发放贷款、金融服务、调节经济等。 种“贷款”不属于创造的贷款，只是因为外在表现 当许多其他非银行金融机构也有部分这些功能时， 同银行创造的贷款，所以不被区分而被统称为贷款。 我们便容易将其归属为影子银行，因为满足了“行 如集团公司对内部子公司的贷款、证券公司融资融 使着银行功能的非银行”这一感知概念。 券业务中对融资客户的贷款、信托公司募集信托计 形式上的这种判断很直观，从会计中资产负 划后发放给融资人的贷款，虽然形式和流程上也称 债表的角度，只要某项业务不在银行的资产负债 为贷款，但从银行的角度看，这只是存款的转移， 表之中，便可以定义为影子银行业务。这样看来， 而不是创造。 主要是三部分，一是表外，即银行资产负债表之 外的银行业务 ；二是表表外，即银行资产负债表 银行理财产品是否存在“庞氏骗局”？ 与其他机构资产负债表之外的业务 ；三是表外外， 部分学者和机构认为，